Els inversors afronten l'últim trimestre de l'any amb els mercats borsaris exposats a la volatilitat davant l'impuls dels rendiments dels bons, després que els bancs centrals continuïn insistint que els tipus es mantindran elevats durant més temps de l'estimat inicialment. Enmig d'aquest escenari, els analistes de l'àrea de banca d'inversió de Bestinver (independent de la gestora) seleccionen vuit millors idees d'inversió ibèriques, és a dir, d'Espanya i Portugal, per al mes d'octubre.
- 32,54€
- 3,17%
- 19,70€
- 0,92%
- 20,27€
- 2,27%
- 2,64€
- 0,96%
- 52,96€
- 2,24%
- 8,18€
- 0,12%
- 30,36€
- 1,34%
ALLFUNDS
La principal empresa distribuïdora de fons d'Europa és compra per a Bestinver amb un preu objectiu de 9,5 euros per acció, xifra que suposa un 90% de pujada respecte a l'últim tancament. Per a la empresa Allfunds ofereix una oportunitat única per invertir en un gran negoci de distribució de fons B2B global, d'alt marge i baixa competència.
"Creiem que l'impuls està canviant lentament a mesura que el risc principal (la regulació dels reemborsaments) ara està clarificat i contingut, però encara necessitem veure que els fluxos, la situació dels distribuïdors de CS i les tarifes s'estabilitzin perquè el negoci es torni a encarrilar", explica Fernando Gil de Santivañes, Responsable d'Anàlisi de la societat de valors de Bestinver.
Així mateix, preveuen fluxos de caixa/capital disponibles cada vegada més sòlids i predictibles per a dividends i recompres, cosa que s'hauria de traduir en retorns d'inversió atractius. "Això apunta a una oportunitat d'inversió única dins del panorama empresarial d'infraestructura financera", afegeix Gil de Santivañes.
També estimen una generació orgànica anual de capital d'una mitjana de 211 milions d'euros durant el període 2023-28, o un rendiment d'aproximadament el 6,6% de la capitalització de mercat per a dividends i/o altres inversions (incloent-hi recompres), que podria millorar en cas d'un augment de tipus.
"Tenint en compte el darrer comportament del preu de les accions, l'empresa ofereix un 80% de potencial de revaloració (el més alt entre la nostra cobertura financera)", afirma Gil de Santivañes.
CELLNEX
L'operador d'infraestructures de telecomunicacions també és compra per a Bestinver, amb un preu objectiu en un rang de 60,6 euros–63,7 euros per títol. Per a aquests experts, Cellnex està significativament infravalorat i les accions estan descomptant una pujada addicional de tipus de 250 punts bàsics, cosa que implica un WACC del 9,6% enfront de la suposició real del 6,6%.
"Cellnex ens agrada pel seu gir estratègic (és a dir, nou CEO nomenament, aspirar al grau d'inversió, centrar-se en el creixement orgànic i l'FCF), el seu potencial per superar les expectatives i les probabilitats creixents de rebre una oferta pública d'adquisició", comenta Ignacio Arce, analista de la societat de valors de Bestinver.
Així mateix, apunten que Cellnex és el valor que cal tenir en compte a mesura que es normalitzen les expectatives sobre les pujades de tipus, ja que "cada retallada de 50 punts bàsics en els tipus afegeix un 20% més d'avantatge a les accions de la companyia", afegeix Arce.
ELECNOR
Elecnor compta amb una llarga trajectòria gestionant tres activitats diferents: Serveis i Projectes (S&P), Renovables (100% Enerfí) i Concessions (51% Celeo), que formen un model de negoci sòlid amb fortes sinergies i un enfocament a capturar tendències globals.
La companyia, que és compra per a Bestiver i li atorguen un preu objectiu d'entre 22,4 euros i 29,8 euros per títol, segons destaca Álvaro Navarro, analista de la societat de valors de Bestinver, no té objectius financers concrets, però pretén continuar creixent mantenint com a regla d'or una política financera prudent.
"Elecnor ha tingut un bon acompliment el primer semestre del 2023 i alguns mitjans informen que ha rebut ofertes no vinculants per Enerfín, que cristal·litzaran el valor dels seus ~1,3GW renovables en operació", matisa Navarro.
ENDESA
Endesa és l'elèctrica més destacada d'Espanya, amb 10,5 milions de clients i 22 GW de capacitat instal·lada (9,3 GW renovables). Per això, a Bestinver esperen que es beneficiï de la producció renovable més gran i de l'entorn de mercat actual, on les empreses de comercialització independents han perdut terreny.
L'empresa és compra per part de Bestinver, que col·loca el preu objectiu entre 23,9 euros i 25,6 euros per acció. "Endesa cotitza amb un descompte del 15% enfront dels seus parells ibèrics tot i oferir un perfil de guanys i una remuneració als accionistes atractius", indica l'analista Daniel Rodríguez.
Tot i això, i tenint en compte "l'atractiu rendiment de dividends de l'empresa, projectem un rendiment potencial del 30%. Esperem que l'empresa segueixi superant els seus parells, impulsada per un impuls més gran dels guanys", diu Rodríguez.
GESTAMP
La companyia d'automoció rep un consell de compra de part dels analistes de la societat de valors de Bestinver, i el preu objectiu el veuen entre 5,5 euros i 6,4 euros per acció.
"Esperem que Gestamp sigui un clar beneficiari de la transició als vehicles elèctrics, principalment caixes de bateries i peces de mida extrema, que estan guanyant cada vegada més importància", subratlla Enrique Yáñez, analista de la societat de valors de Bestinver.
A més, l'empresa ha presentat sòlides previsions per al 2023, que impliquen un rendiment superior d'un dígit, un creixement d'ingressos i EBITDA de dos dígits i un FCF superior a 200 milions d'euros.
INDITEX
Inditex compta amb un model de negoci superior basat en la flexibilitat, la digitalització i la sostenibilitat creixent i l'oferta és cada vegada més diferenciada. La tèxtil és compra per a Bestinver amb un preu objectiu d'entre 42 euros i 45 euros per títol.
"L'acció és relativament barata: Inditex cotitza actualment a un múltiple P/E avançat de 19,0x, per sota de la mitjana del múltiple de 20,7x dels darrers tres anys. La visibilitat és millor que durant els darrers anys i la empresa està més oberta al mercat. A més, esperem que Inditex segueixi creixent amb rendibilitats sòlides i distribuint un dividend atractiu", assevera Patricia Cifuentes, analista de la societat de valors de Bestinver.
Inditex també presenta marges resilients i millora de la rendibilitat. Les inversions es concentraran a afegir capacitat logística a Espanya i obertures selectives als Estats Units. A més, a Zara s'hi està desplegant una nova tecnologia de caixa i seguretat.
LAR
La socimi LAR és un altre dels valors que cal tenir en compte, segons Bestinver, que li atorga una recomanació de comprar i un preu objectiu d'entre 6,7 euros i 7,1 euros per acció.
"La companyia s'ha embarcat en un procés de despalanquejament mitjançant adquisicions de bons amb descompte, millorant el perfil de deute", exposa Javier Beldarrain, analista de la societat de valors de Bestinver.
Des de Bestinver, creuen que la rendibilitat per dividend de dos dígits de LAR durant el període 2023E-25E constitueix un substitut perfecte per als bons. "Més encara, aquestes retribucions podrien veure's reforçades encara més el 2023, ateses les dues vendes d'actius anunciades en la presentació de resultats del primer semestre de 2023 (129 milions d'euros), i el 2024, si s'avança addicionalment al pla de rotació d'actius", matisa Beldarrain.
LOGISTA
La companyia de transport i logística té un preu objectiu per a Bestinver entre 28,7 euros i 29,1 euros per títol, i una recomanació de comprar el valor.
"El flux de notícies positives continua mensualment. Això segueix reflectint-se en les estimacions de consens per al 2024E, que han estat revisades des del 31 de desembre (+18,5% a EBIT ajustat i +40% a EPS). Continuem confiant que tot això es reflecteixi en la cotització (YTD +1% LOG YTD vs +14% IBEX 35), especialment perquè la companyia continua avançant a incrementar el pes dels negocis no tabaqueres, cosa que milloraria la seva qualificació ESG i obririra la porta a potencials nous inversors", conclou l'analista de la societat de valors de Bestinver, Beatriz Rodríguez.