L'intens ral·li que les accions de mitjana i petita capitalització han experimentat des d'inicis de novembre, amb pujades del 17% a l'índex europeu MSCI de smallcap i del 19% en el selectiu mundial d'aquest tipus de companyies, és sens dubte "exagerat" per als experts de JP Morgan. De fet, l'avanç d'aquests valors s'ha alentit lleument des de la setmana passada, cosa que llança la pregunta de si seguiran sent una aposta en el futur pròxim. El banc d'inversió no descarta que es produeixi un merescut descans en la carrera alcista de les midcaps, tot i que manté la seva aposta per alguns noms, entre els quals destaquen tres espanyoles: Acerinox, Applus i Talgo.
Si bé s'espera "una correcció" en línies generals, JP Morgan assegura que es manté fidel a la seva aproximació a aquest tipus de títols des del value, "rastrejant el mercat a la recerca d'accions que encara estan per sota del seu preu, que tenen valoracions modestes, balanços sòlids i negocis que no estan estructuralment danyats". A més dels tres títols ja esmentats compten en cartera amb Andritz, Arrow Global, ASTM, Bellway, DCC i Taylor Wimpey, ja que "representen les últimes grans oportunitats que queden al mercat". Mantenen també altres posicions "defensives" en LCD i Vectura.
La seva recomanació en una conjuntura de mercat on s'ha produït un fort moviment alcista que s'ha esgotat és cenyir-se a aquells títols que no han pujat en consonància amb la resta, ja que són els que tenen recorregut en un moment en què tot apunta que "les empreses de petita i mitjana capitalització es prendran un respir durant els pròxims mesos". En aquest sentit, després del recorregut a l'alça de les últimes setmanes, expliquen els experts de l'entitat nord-americana que tot apunta que "es produirà una correcció".
Diversos són els signes que identifiquen per justificar aquesta asseveració. "La majoria dels índexs d'empreses de petita i mitjana capitalització del món han pujat durant l'últim any, molts d'ells amb guanys de més de dos dígits en un any en què el PIB real mundial es contraurà un 4% ni més ni menys" . Altres indicadors, "com el d'accions mundials d'alcistes versus baixistes també es troba a la part alta del seu rang històric, a l'igual que els indicadors RSI de la majoria dels selectius", prossegueixen. Tots ells apunten a "guanys molt anèmics, si és que n'hi ha, durant els pròxims mesos", argumenten. a més, "cada vegada que el límit del mercat global ha superat el PIB, ha arribat un retrocés i aquesta proporció està avui dia no només per sobre del 100%, sinó en el seu màxim històric".
QUÈ PASSARÀ EL 2021?
Després d'aquesta correcció dels guanys recents, els analistes de JP Morgan creuen que el 2021 aquests valors "tornaran a beneficiar-se dels vents de cua que bufaran en tots els mercats", insuflats per la recuperació de l'economia gràcies a la vacuna de la COVID-19, que es preveu que immunitzi gran part de la població abans de l'estiu. De fet, en aquest context, hi ha moltes evidències "que suggereixen que les accions amb menys capitalització superaran les grans", indica per la seva banda Félix Fuertes, analista col·laborador de Bolsamanía.
La història suggereix que l'acompliment superior de les empreses de petita capitalització després de la recessió està lluny de ser fugaç. Invesco mostra que les empreses de petita capitalització superen en un 7% de mitjana durant l'any següent, i en una mitjana anual del 3% durant els tres anys posteriors a la recuperació econòmica. A més, els analistes han revisat a l'alça les seves estimacions de guanys per 2021 per a accions de petita capitalització en més de 30 punts percentuals, mentre que les estimacions de les companyies de gran capitalització només han augmentat en dos.
Per aquests motius, les empreses d'entre 250 milions i 2.000 milions de dòlars tenen major potencial de creixement: "El seu punt de partida més baix significa que poden expandir-se a un ritme que les empreses més grans no són capaços", assenyala l'expert. A més, els grans inversors institucionals sovint els eviten, ja que "haurien de comprar una gran proporció de les accions d'una petita capitalització per tenir un impacte en la seva cartera general, de manera que els jugadors més petits puguin avançar-se", justifica. "La cobertura d'analistes és limitada: cosa que significa que les accions podrien estar potencialment infravalorades", remata Fuertes.
