Les accions de Rovi cauen amb força aquest dijous i se situen a la cua de l'IBEX 35 després d'una destralada de Jefferies, que ha baixat el preu objectiu de la companyia en gairebé un 24%: fins als 71,5 euros des dels 94 euros anteriors.
- 62,60€
- -2,87%
Amb tot, el banc d'inversió nord-americà reafirma el consell de compra sobre la companyia espanyola i subratlla que aquesta valoració reflecteix encara un potencial alcista del 13% per a la farmacèutica.
El principal motiu darrere d'aquesta retallada és la decisió de Rovi de no comercialitzar Risvan als Estats Units. Aquest medicament és un antipsicòtic injectable d'alliberament perllongat desenvolupat i patentat per Rovi per al tractament de l'esquizofrènia i altres tractaments psicòtics en adults.
"Reduïm el nostre preu objectiu per reflectir una perspectiva més conservadora i l'eliminació de Risvan del nostre model. A més, reduïm la nostra valoració del segment de fabricació a tercers (CDMO), reflectint la decisió de la companyia de retenir el negoci CDMO sense un inversor extern i, per tant, n'eliminem una prima estratègica”, apunten.
La companyia va prendre aquesta decisió a principis de novembre de 2024 després d'una valoració de les incerteses i oportunitats associats a aquest llançament". En el seu lloc, apostarà "pel desenvolupament europeu d'Okedi i espera assolir unes vendes potencials globals d'aquest producte d'entre 100 i 200 milions d'euros als propers anys". Jefferies destaca que Rovi espera ingressos "màxims" fora dels EUA d'entre 100 i 200 milions d'euros d'Okedi i n'anticipa un llançament al Canadà i Austràlia.
"Anteriorment assumiem que Rovi tindria un soci i rebria regalies amb una taxa aproximada del 40%. Eliminar Risvan impacta el nostre preu objectiu en 12,6 euros per acció i el benefici per acció (BPA) del 2028 en un 12% en absència d'estalvis, ja que representava el 10% de la nostra previsió prèvia de flux de caixa lliure per al 2028", expliquen des de la companyia nord-americana.
"A llarg termini, les nostres previsions d'ingressos són un 16% inferiors al consens, cosa que creiem que reflecteix estimacions de mercat obsoletes, especialment per a Risvan", subratllen.
Segons Jefferies, la guia de beneficis del 2025 podria ser “conservadora”, encara que també veuen “prudent” esperar un descens dels ingressos operatius d'un dígit mitjà. Per a aquests experts, el factor determinant per als resultats de Rovi seran "la comanda de Moderna", el seu soci estratègic fins al 2032 per a la fabricació de fàrmacs ARNm, així com els ingressos de nous contractes amb la capacitat addicional, encara que aquests podrien materialitzar-se més el 2026.
De la mateixa manera, la companyia nord-americana considera que la finalització de l'adquisició de Catalent per Novo Holdings "representa un vent de cua a llarg termini", encara que sigui "massa aviat per determinar-ne el possible impacte en nous negocis.
Així mateix, Jefferies creu que el 2025 serà un altre any de transició després del 2024, tot i que opina que la companyia "està fent inversions per establir les bases del creixement futur, ja que els nous contractes CDMO triguen a generar ingressos". Entre aquests potencials catalitzadors hi ha els nous llançaments d'Okedi i el llançament de risperidona ISM a Canadà i Austràlia, aprovacions addicionals d'enoxaparina fora de la Unió Europea, i avenços en R+D, com Letrozole.
"Un possible Capital Markets Day el 2025 també podria proporcionar la visibilitat necessària sobre el segment CDMO, cosa que veuríem favorablement", conclouen.
