Renta4 tria CaixaBank: la banca domèstica hauria de mantenir el millor comportament

Com detallen en un informe recent, des del començament d'any el comportament dels valors financers continua confirmant la diferència entre banca domèstica en comparació amb la banca global, amb els primers havent-se revalorat de mitjana un 13% enfront dels segons acumulant una caiguda del 15%. Amb l'anunci de l'impost a la banca al juny, les cotitzacions van caure de mitjana un 21% (-12% banca global, -25% banca domèstica) fins al 14 de juliol, quan es va produir un sòl. Des d'aleshores, la recuperació mitjana dels valors financers ha estat del 9,4% (enfront del 5,1% de l'IBEX), amb BBVA, Unicaja i Caixabank al capdavant amb avenços de doble dígit.

"Aquest millor comportament segueix responent al major impacte positiu en els valors domèstics de la pujada de tipus (les expectatives dels quals s'han accelerat de forma considerable) i la recuperació de l'euríbor a 12 mesos a nivells que no es veien des de l'abril del 2012", assenyalen.

Quins factors han contribuït a la recuperació de les cotitzacions? Renta 4 destaca en primer lloc el bon to dels resultats empresarials que al tancament del primer semestre del 2022, "que han mostrat una molt bona evolució operativa, no només en ingressos, sinó també en cost de risc". Un altre dels factors serien la continuïtat en la recuperació de l'euríbor i les expectatives de pujada de tipus per part del Banc Central Europeu (BCE) més agressiva. Finalment, apunten a un important repunt de TIR des de mitjans d'agost, després d'una correcció des de mitjans de juny quan van tocar màxims.

Qui guanyarà la batalla? La visió dels analistes sobre el sector financer a mitjà termini "segueix sent positiva". "Els beneficis en ingressos per les pujades de tipus, malgrat l'impacte de l'impost que estimem en un 15%-20% menys de benefici net, considerem que són superiors al risc potencial d'una pujada de la morositat que obligui les entitats a dotar més provisions", diuen.

Si el mercat es mostra excessivament negatiu amb l'entorn macroeconòmic i comença a descomptar una recessió més forta i duradora, Renta 4 preveu que, a curt termini, les cotitzacions podrien mostrar caigudes “davant la por de costos de risc elevats que puguin reduir significativament la generació de benefici net i posi en perill el compliment dels objectius dels plans estratègics”.

En cas que es mantingui l'expectativa d'una recessió suau, “tot i que puguem assistir a una certa revisió a la baixa de les previsions macroeconòmiques per al 2023 com a conseqüència d'un entorn inflacionari més complex, el creixement potencial dels ingressos hauria de ser suficient per fer front a més costos i cert repunt de les provisions dins de la dinàmica habitual en un context de recessió", expressen.

CAIXABANK ENFRONT DE BBVA

Si haguessin de seleccionar un banc domèstic i un altre global, per quin optarien els experts de l'entitat? "Dins dels bancs domèstics vam optar per CaixaBank". Entre les raons que hi aporten hi ha les "expectatives de creixement d'ingressos i potencial de millora, recolzat per un perfil hipotecari de la cartera de crèdit i el negoci d'assegurances, amb palanquejaments que no estan incloses al Pla Estratègic com les sinergies d'ingressos per assegurances i la recuperació de l'euríbor a 12 mesos".

Consideren que el valor compta amb una política de dividends que els porta a una elevada rendibilitat per al 2024 del voltant del 10%.

Entre els bancs globals triarien BBVA. "Compta amb un perfil de risc millor i una millor gestió de les cobertures, amb menor exposició a banca d'empreses, més solidesa de capital, visibilitat de generació de capital i una política de remuneració a l'accionista més atractiva".