Renta 4 continua apostant per Enagás i Red Eléctrica, però els seus analistes han retallat la valoració dels dos valors de manera important. En el cas d'Enagás, reiteren el seu consell de sobreponderar, però han reduït el seu preu objectiu fins a 20,22 euros des de 24,18 euros per acció.
- 12,93€
- -0,69%
- 17,04€
- 0,24%
"Els menors dividends esperats de Tallgrass i l'ajust regulador a Espanya (baixada en estàndards d'opex compensats parcialment per la remuneració del copex, i menor RCS per l'impacte de la Covid en la demanda de gas, -9,6% el 2020) ens porta a reduir el nostre preu objectiu un 16%, fins als 20,22 euros", argumenten.
En la seva opinió, el valor continua sent interessant per la seva elevada rendibilitat per dividend, "l'import del qual serà finançat principalment amb la caixa que genera el negoci regulat d'Espanya". No obstant això, altres analistes consideren que la política de dividends de la companyia no és sostenible, segons ha publicat Bolsamanía.
RETALLADA DEL 10% PER A RED ELÉCTRICA
I per a Red Eléctrica, reiteren la seva recomanació de sobreponderar, però han retallat la seva valoració fins a 17,01 euros des dels anteriors 18,75 euros per títol.
"Recollint les menors inversions enfront de les nostres perspectives prèvies i el menor dividend des de 2023, reduïm el preu objectiu un 10% fins als 17,01 euros, obtingut a través d'una combinació de suma de parts, descompte de dividends, múltiples històrics i descompte de flux de caixa", assenyalen sobre Red Eléctrica.
La companyia preveu invertir 4.400 milions entre 2021 i 2025. Fins a 3.350 milions es destinaran al negoci regulat a Espanya, 225 milions, al negoci internacional i 735 milions, a telecomunicacions (650 milions, a Hispasat i 115 milions, a Reintel).
"Aquestes inversions estan per sota de les nostres estimacions prèvies, i considerem que incrementen el perfil de risc, en incrementar la inversió en telecomunicacions per sobre de les nostres expectatives prèvies, en què esperen el llançament d'un nou satèl·lit el 2022 (en operació el 2023), una major integració vertical i operacions que permetin posar en valor els actius de fibra", afegeix Renta 4.
La companyia calcula que, amb la sortida d'operació dels actius previs el 1998 a partir de 2024, l'impacte seria d'uns 250 milions d'euros nets, la qual cosa suposarà una caiguda del 10% en els seus ingressos esperats per a 2022 i del 25% en el benefici net. Durant les últimes setmanes, el mercat ha castigat Red Eléctrica en considerar poc ambiciós el seu pla estratègic per als pròxims anys.