Renta 4 reitera la recomanació d'infraponderar sobre Naturgy, alhora que manté el preu objectiu de 25,36 euros per acció. "Seguim considerant que la cotització se situa a nivells exigents", asseguren abans que la companyia presenti el proper 15 de febrer els resultats anuals.
- 22,80€
- 1,60%
Els analistes de l'entitat consideren que, malgrat els elevats preus mitjans del gas al conjunt del 2022, que afavoreixen la bona evolució del negoci de GNL internacional principalment, "certa normalització en els preus a final del quart trimestre podria pressionar l'EBITDA per situar-se lleugerament per sota de la guia d'EBITDA de 4.800 milions d'euros”.
Sobre les xarxes de Llatinoamèrica esperen que se segueixin veient beneficiades al quart trimestre per la vinculació de les tarifes a la inflació, i el negoci de comercialització per la normalització dels marges després de les renegociacions dels contractes d'aprovisionament. Un altre suport important el troben a nivell divisa a les apreciacions del dòlar, el real brasiler i el peso xilè.
Pel que fa al negoci de renovables, "afavorit el 2021 per certs efectes extraordinaris positius", preveuen que es vegi "negativament afectat per una menor producció hidràulica com es va veure als primers trimestres de l'any".
"La bona operativa prevista esperem que permeti una bona evolució del flux de caixa i que el deute se situï a nivells similars als registrats el 2021, com preveia la companyia en l'actualització del guia al novembre, malgrat que preveiem un increment de les inversions significatiu, pagaments retroactius a Sonatrach al quart trimestre, així com les amortitzacions de bons híbrids executades i el pagament del dividend", afegeixen.
D'altra banda, sobre el 2023, cal veure si a la conferència que Naturgy ofereixi durant la presentació de resultats poden donar alguna dada sobre com preveuen que pugui evolucionar l'operació del projecte Bessons (separació entre negocis regulats i liberalitzats). "No considerem que, en cas de finalment executar-se (el Govern es va mostrar reticent a l'operació), sigui abans del 2024", diuen a Renta 4.
