La compra de Popular per Santander "té sentit estratègic i financer" malgrat l'ampliació de 7.000 milions

La compra del banc -s'ha pagat 1 euro per tot Popular- s'ha dut a terme dins el procés de resolució intervingut per la Junta Única de Resolució (JUR) i el Fons de Reestructuració Ordenada Bancària (FROB) i, segons l'opinió dels analistes, té sentit estratègic i financer per a Santander. L'entitat càntabra ha anunciat, a més, que va a realitzar una ampliació de capital fins a 7.000 milions d'euros per finançar l'operació.

Des del punt de vista financer, els analistes també consideren que l'operació té sentit i ressalten les "elevades" sinergies previstes

"Pensem que l'operació té sentit estratègic i financer per a Santander", assenyalen els experts de Bankinter. Per la seva banda, des d’Ahorro Corporación també consideren que té sentit estratègic i operatiu. En Renta 4, per la seva banda, apunten que, tot i certa pressió a la baixa per l'ampliació de capital, es tracta d'"una bona operació".

Els experts destaquen que, amb aquesta operació, Santander aconsegueix el lideratge a Espanya, amb un volum d'actius superior a 465.000 milions d'euros (enfront dels 318.000 milions actuals). A més, el banc incrementa la seva base de clients un 35% i aconsegueix una quota de mercat del 18% en el negoci de pimes, que és el negoci principal de Popular.

"Pensem que el negoci de targetes de Popular a Espanya i Portugal (WiZink) complementa la divisió de Santander Consumer Finance", afegeixen des de Bankinter. Des de Renta 4 subratllen que l'operació "li permetrà (a Santander) recuperar el lideratge en banca comercial a Espanya, especialment en pimes".

Des del punt de vista financer, els analistes també consideren que l'operació té sentit i ressalten les "elevades" sinergies previstes. "La integració de les dues entitats permetrà generar sinergies de costos importants (entorn del 30% de la base de costos de Popular), un fons de comerç negatiu per fins 10.800 milions i un crèdit fiscal superior a 2.000 milions", expliquen des de Bankinter.

I L'AMPLIACIÓ DE CAPITAL?

Els analistes de mercat no creuen que l'anunci d'ampliació de capital generi una gran pressió a la baixa en els títols de Santander, cosa que s'està comprovant in situ aquest dimecres. Bankinter estima que Santander destinarà aquests 7.000 milions a realitzar sanejaments extraordinaris en Popular per uns 4.000 milions d'euros per millorar la ràtio de cobertura de Popular i altres 3.000 milions perquè l'adquisició no deteriori la seva ràtio de capital CET1 "fully loaded", actualment al 10,66%.

Aquests experts creuen que l'ampliació de capital es realitzarà mitjançant una col·locació accelerada entre inversors institucionals amb un descompte sobre la cotització actual al voltant del 5%. "Tot i això, valorem positivament l'operació, esperem un bon comportament a mig termini i reiterem la nostra recomanació de comprar", apunten aquests analistes.