- En castellano:Jefferies 'compra' Rovi y sube su precio objetivo: "Las acciones pueden revalorizarse"
Jefferies fixa una recomanació de comprar sobre Rovi i apuja el preu objectiu, des dels 65,5 euros fins als 72,5 euros actuals. "Creiem que les accions es poden revalorar amb més visibilitat més enllà dels anys de transició", diuen.
- 51,15€
- 0,10%
Al darrer informe, els analistes de l'entitat examinen els objectius per al 2030 i el risc/remuneració a partir d'aquí després que la companyia hagi celebrat a finals del mes passat el seu Capital Markets Day (CMD).
Pel que fa a l'augment de la valoració de les seves accions, a parer seu, "el mercat està esperant a valorar el creixement de CDMO". Com exposen, encara que creuen que, en conjunt, els canvis són menors, “la combinació està ara més esbiaixada cap al segment CDMO, atesa l'atenció prestada a les inversions i els comentaris sobre un creixement de les especialitats farmacèutiques més moderat que les nostres expectatives anteriors”.
També consideren escenaris quant a quin creixement de les vendes es valora actualment a les accions. "La nostra anàlisi suggereix que el mercat preveu uns ingressos de CDMO de 326-376 milions d'euros el 2030, enfront dels 587 milions d'euros de JEFe i els 700 milions d'euros previstos", indiquen.
A més, a Jefferies han reduït la seva previsió dels ingressos un 2,8% el 2030. "Els nostres canvis globals són ingressos -2,5% a -12,5% el 2025-2030 i EBITDA -18% a 6%, però els efectes mix són majors. Rovi es guia per uns ingressos el 2030 de 1,5-1,8x enfront del 2024", afirmen.
Mentrestant, augmenten l'estimació dels ingressos de CDMO en un 0-37% per al 2025-2030 "atès l'enfocament en nous contractes (la nostra estimació per al 2030 de 587 milions d'euros està per sota de l'orientació de CDMO '30 de 700 milions d'euros ja que l'orientació assumeix nous contractes (dels que tenim una visibilitat limitada). La previsió d'una CAGR dels ingressos de Specialty Pharma fins al 2030 de baixa SD va ser significativament inferior a la nostra previsió anterior de creixement d'HSD”, afegeixen.
I també augmenten l'EBITDA a llarg termini. "Rovi planeja augmentar l'EBITDA pre-R&D" en 2,5x-2,8x per al 2030 enfront del 2024, la qual cosa implica un rang de 583-653 milions d'euros impulsat per l'augment de la utilització dins del negoci CDMO. El nostre model és de 492 milions d'euros (2,1x) enfront de 520 milions d'euros (2,2x)”.
Com expliquen, "suposant un creixement dels ingressos d'1,5x-1,8x i un EBITDA de 2,5x-2,8x abans d'R+D enfront de 2024, implica una forquilla de marges del 47,5%-50,9% enfront de JEFe '30E 44,2% i una mitjana de 2024. S'espera que l'R+D arribi a una mitjana anual d'entre 40-60 milions d'euros (mitja JEFe 46,5 milions d'euros), cosa que és materialment superior i implica un rang de marge EBITDA consolidat del 43,2%-47,4% el 2030 enfront del 27,2% el 2024”.
