Repsol ha publicat aquest dijous els resultats dels nou primers mesos i del tercer trimestre, dels quals destaquen diversos aspectes, incloent-hi l'advertiment que ha fet al govern d'Espanya, avisant que, si s'estén l'impost extraordinari sobre les energètiques, això podria "condicionar" els seus futurs projectes industrials al nostre país.
- 11,02€
- -0,05%
Més enllà d'això, els experts posen èmfasi en diferents aspectes dels comptes, com la disciplina inversora i la retribució a l'accionista en un context més complex, segons escriu Pablo Fernández de Mosteyrín, analista de Renta 4.
"Destaquem l'anunci del dividend de 0,4 euros per acció el gener del 2024 (0,375 euros amb càrrec a reserves i 0,025 a compte dels resultats del 2023), que implica un augment del 14% enfront del gener del 2023, cosa que suposa una rendibilitat per dividend a preus de tancament d'ahir del 2,76%", indica l'analista.
Fernández de Mosteyrín diu que, encara que la caiguda en els resultats a nivell operatiu és rellevant (el benefici net baixa un 14% als nou primers mesos i un 27% al tercer trimestre), això reflecteix l'extraordinari de les xifres del 2022 per la pujada dels preus de les matèries primeres. "La companyia continua mostrant una posició financera excel·lent per afrontar els reptes del futur i continuar duent a terme una generosa política de retribució a l'accionista mitjançant dividends i programes de recompra d'accions, i per això no esperem impacte rellevant en cotització", afegeix. Repsol cotitza ara amb caigudes de l'1,5%.
"La companyia continua mostrant una posició financera excel·lent per afrontar els reptes del futur"
L'EBITDA de Repsol al tercer trimestre va augmentar un 1,7% interanual, mentre que la generació de caixa operativa va pujar fins als 1.298 milions, -60% interanual. El flux de caixa lliure va ser negatiu en 100 milions, frenat per un menor EBITDA CCS (cau un 33% en taxa interanual el tercer trimestre) principalment a causa d'uns preus més baixos de realització de cru i gas, l'impacte negatiu del fons de maniobra, unes inversions més grans i unes desinversions menors que van ser parcialment compensats per l'impacte positiu de l'efecte inventari.
A Upstream, el resultat ajustat es va situar als 341 milions d'euros al tercer trimestre, xifra que suposa una caiguda del 55% respecte al mateix període del 2022 a causa principalment d'uns preus més baixos de realització de cru i gas, una amortització més gran, uns majors costos de producció ia la depreciació del dòlar enfront de l'euro. Això va ser parcialment compensat per menors costos exploratoris, volums més grans, regalies menors, així com menors impostos derivats d'un menor resultat operatiu.
A Industrial, el resultat ajustat va quedar en 550 milions d'euros, -17% interanual, a causa principalment d'uns resultats més baixos en els negocis de Refino, Química, Trading i la depreciació del dòlar enfront de l'euro. Això va ser parcialment compensat per més resultats a Majorista i Trading de Gas, així com uns menors impostos derivats d'un menor resultat operatiu.
Durant els tres primers trimestres del 2023, Repsol va invertir 4.362 milions (+82% enfront del mateix període del 2022). La companyia estima que el 35% del que s'ha invertit es destini a iniciatives baixes en carboni.
Renta 4 té la valoració de Repsol sota revisió per canvi d'analista. L'anterior era sobreponderar, amb un preu objectiu de 18,9 euros.
EN LÍNIA AMB EL QUE S'ESTIMAVA
Bankinter subratlla que els resultats del tercer trimestre de Repsol han estat en línia amb les estimacions, tot i que han estat una mica pitjors que els del tercer trimestre del 2022.
"Repsol és una de les empreses multienergètiques que presenta millors perspectives"
"Presenta resultats en línia amb el que s'estima, però pitjors que el mateix trimestre de l'any anterior. El principal motiu rau en els preus de realització més baixos que han tingut un efecte negatiu de -957 milions d'euros", detalla.
"En la nostra opinió, Repsol és una de les empreses multienergètiques que presenta millors perspectives: compta amb un balanç sanejat, cotitza a múltiples reduïts, rendibilitat per dividend estable i cada vegada és més gran la seva presència a l'àrea de renovables. Tot i que esperem un impacte negatiu d'aquests resultats, reiterem recomanació a comprar. A més, estimem que els preus del petroli seguiran elevats des d'una perspectiva històrica, per la tensió geopolítica, la reducció d'oferta de l'OPEP, la menor inversió al sector i els problemes en alguns productors, cosa que afavorirà Repsol", indica el banc.
Bankinter té un preu objectiu de 17,9 euros per a la companyia.
