Els resultats presentats aquest dijous per Grifols, que mostren un benefici net de 3 milions d'euros als nou primers mesos de l'any, semblen haver convençut el consens d'analistes, i en empreses com Renta 4 Banc esperen que la tendència positiva es mantingui amb "un sensible creixement dels resultats" de cara al curs que ve.
- 9,27€
- -2,44%
"Esperem sensibles increments del volum de negoci, que juntament amb l'expansió dels marges es traduiran en un sensible creixement dels resultats el 2024, a la qual cosa cal afegir la manca de despeses extraordinàries com ha passat el 2023", destaquen.
En general, consideren que "la millora dels resultats apreciada als últims trimestres no es tracta d'un tema puntual", i per això esperen que "sigui una tendència que es mantindrà de cara als propers exercicis".
"La bona evolució positiva de la demanda d'hemoderivats, juntament amb la reducció del cost de vendes derivades de les millores d'eficiència implementades i del palanquejament operatiu i amb la reducció de costos d'estructura sobre vendes, continuaran incidint en l'expansió dels marges als propers trimestres", afegeixen.
També destaquen que aquesta millora en els resultats de Grifols, "juntament amb els esforços de la companyia per reduir el palanquejament financer", acabaran "reflectint-se en la cotització del valor a la borsa", per la qual cosa reiteren la seva recomanació de sobreponderar amb un preu objectiu de 22,5 euros per acció.
Sobre els resultats presentats aquest dijous, subratllen que "una de les millors notícies" ha estat l'evolució del marge brut ajustat, que al tercer trimestre estanc s'ha situat al 41% de les vendes (39,6% incloent-hi Biotest), 400 punts bàsics per sobre del mateix període de l'any passat "i mostrant una millora seqüencial des del mínim del quatre trimestre del 2022 en què ja ha recuperat 530 pb en quatre trimestres".
"Preveiem que aquesta millora del marge brut continua als propers trimestres, en primer lloc, pel decalatge entre les eficiències assolides i el seu reflex als comptes, i en segon lloc, perquè el cost mitjà per litre de plasma continua baixant, havent assolit el -22% durant el tercer trimestre en comparació amb el màxim assolit el juliol del 2022", afegeixen.
Des d'IG també posen el focus que "un altre dels forts dels seus resultats va ser la millora en el subministrament del plasma (+10%), que als últims resultats ha estat una pedra a la sabata per a la companyia".
"No obstant, el focus està en la millora del creixement i un millor exercici de la rendibilitat, encara que la ràtio de palanquejament queia 6,7 vegades a causa de l'Ebitda i el seu flux de caixa, amb l'objectiu 4 vegades el 2024", assenyalen.
Per la seva banda, els analistes de Bankinter asseguren que els resultats han estat "pitjors del que s'esperava en vendes i lleugerament millors en Ebitda i Ebit". A la empresa mantenen la seva recomanació neutral i posen en revisió el seu preu objectiu des dels 13,20 euros per acció.
"El marge brut millora lleugerament recolzat per pujades de preus a les principals proteïnes. La filial Biotest aporta el 7% de les vendes i segueix en pèrdues. El deute financer net continua augmentant, la ràtio d'endeutament ens segueix semblant molt elevada", conclouen .
