ep imagenun concesionariocoches 20190806113310
COCHES.NET - Archivo

L'escassa oferta provocada arran de la crisi del coronavirus, amb interrupcions a la cadena de subministrament que es va deixar notar a mig món, impulsarà els preus de les companyies automobilístiques durant una "modesta" recessió, segons els experts de Berenberg, que al seu últim informe han anunciat l'inici de la cobertura de set accions del sector, tres amb qualificació de comprar, ja que aquesta pujada ajudarà a incrementar el flux de caixa lliure i servirà de suport per a l'electrificació.

BMW

  • 67,22€
  • -0,91%
  • 12,54€
  • -1,69%

"Iniciem amb un biaix positiu enmig de les preocupacions del mercat sobre la debilitat de la demanda, la interrupció de la cadena de subministrament i la inflació de costos després dels marges màxims el 2021. Tot i els temors, la nostra feina suggereix que la fortalesa de la combinació de preus dels fabricants d'equips i la profunditat de les carteres de comandes poden ajudar a generar flux de caixa lliure, finançant les transformacions dels negocis heretats a l'àmbit de l'electrificació”, argumenten a l'escrit.

Sota aquest context, han iniciat cobertura amb qualificacions de compra BMW, General Motors, Stellantis i de mantenir Volkswagen, Renault, Ford i Tesla.

"Estimem que els vehicles lleugers tenen un 10-15% de desproveïment i que l'escassetat de volum pot donar suport als preus durant una modesta recessió", argumenten al seu darrer estudi, destacant els "riscos continus" per part de la Xina, fins i tot mentre els fabricants d'equips originals s'adapten a l'escassetat de semiconductors i al conflicte entre Rússia i Ucraïna, "cosa que portarà a un lent reabastament i a inventaris reduïts durant uns quants anys".

Els estudis que manegen des de Berenberg apunten que el segment premium gaudeix d'una confiança més gran dels consumidors, podent esperar més del compte a rebre'ls, una situació diferent dels segments més barats.

Sota aquest context, esperen que la quota de vendes de vehicles elèctrics arribi al 20% el 2025 i el 35% el 2030. "Segons les nostres estimacions, la despesa en cotxes elèctrics representa ara almenys la meitat de les inversions de la nostra cobertura de" fabricants d'equips originals", expliquen.

Creuen que les marques que comencen per cotxes de zero emissions premium tenen més capacitat d'igualar els marges entre els elèctrics i els de combustió interna, ja que les primes han inflat els costos de les bateries en més d'un terç.

"Les expectatives de beneficis han caigut fins ara i els múltiples se situen per sota de les mitjanes recents. Al nostre parer, les actuals ràtios preus/beneficis d'un dígit mitjà o superior impliquen una ràpida caiguda dels marges, cosa que ens sembla improbable en absència d'una recessió a nivell de crisi financera mundial", sentencien.

'COMPRA' BMW, STELLANTIS I GENERAL MOTORS

Per tot això, es decanten per fabricants com BMW, un dels valors "més incompresos" de la seva cartera, tal com indiquen. Argumenten que ofereix una flexibilitat infravalorada. "Les preocupacions sobre una onada de capex ignoren el creixent enfocament premium de la companyia i l'impuls de la quota de cotxe elèctric", afirmen. Creuen que la resistència dels beneficis i dels fluxos de caixa lliure poden finançar els dividends futurs i els esforços d'inversió a l'electrificació. Per això, calculen un preu objectiu de 110 euros.

En el cas de Stellantis, amb una valoració de 21 euros, destaquen el compromís de la direcció de mantenir els marges de dos dígits durant la propera dècada, una cosa creïble per a aquests experts. "L'ampli descompte de valoració és injustificat, al nostre parer, a causa del potencial d'autoajuda de l'empresa i la forta generació d'efectiu subjacent que deixa flexibilitat per navegar per les incerteses actuals de la indústria", argumenten.

General Motors, per la seva banda, és una oportunitat per a aquests analistes. "El llançament d'un nou crossover i un pick-up EV hauria d'impulsar l'impuls, igual que les eficiències de la plataforma elèctrica dedicada de la companyia".

contador