Les accions d'ArcelorMittal han pujat un 3,98% i han estat un dels valors més alcistes de l'IBEX, després que els analistes de Bank of America emetessin una recomanació de compra per al valor i elevessin el preu objectiu des dels 28 euros anteriors als 31 euros.
- 23,52€
- 3,98%
Els analistes del banc expliquen que aquesta visió positiva sobre les perspectives d'ArcelorMittal es deu, fonamentalment, al fet que els seus guanys "estan evolucionant fora d'Europa".
"Amèrica del Nord ha superat Europa com la font d'EBITDA més gran d'ArcelorMittal durant els últims dos anys (aproximadament 28%). La despesa de capital estratègic desplegada recentment s'ha realitzat gairebé exclusivament fora d'Europa", assenyalen.
En aquest sentit, detallen que "la participació d'Europa a l'EBITDA d'ArcelorMittal ha caigut del 40% entre el 2015 i el 2017 a aproximadament un 20-25% durant els darrers dos anys".
"Veiem que aquesta tendència de 'menys Europa' continua, particularment perquè tant les fusions i adquisicions com la despesa de capital en projectes s'han inclinat fortament cap a fora d'Europa", anticipen.
També creuen "que les preocupacions sobre la descarburació a la UE estan pesant sobre les valoracions de l'acer" a la zona, i recorden que ArcelorMittal "té aproximadament 40 milions de tones de capacitat a Europa, i es podria deduir que representa una obligació de despesa de capital de descarburació potencialment substancial".
A més, assenyalen que la bretxa regional en els múltiples ara és "molt més gran", ja que les entitats nord-americanes compten amb una ràtio preu benefici més elevat. Les companyies del sector a la Unió Europea "històricament es van negociar a 5 vegades, fet que suposa un descompte d'aproximadament el 20% enfront dels seus parells nord-americans".
També valoren que "l'enfocament d'ArcelorMittal (que requereix rendibilitat i costos competitius) limita els possibles desavantatges per als fluxos d'efectiu (i la valoració) del grup".
