Les accions de les socimis Merlin Properties i Immobiliària Colonial han pujat a l'IBEX 35 després de rebre una millora de recomanació per part de Jefferies. El banc d'inversió nord-americà recomana comprar els dos valors i apuja el preu a Merlin fins als 12 euros des dels 9,8 anteriors i reitera el preu objectiu de 7 euros per a Colonial. Aquestes valoracions dibuixen un potencial alcista del 18 i del 35%, respectivament.
- 5,13€
- -0,97%
- 10,26€
- -1,44%
"Entrem al 2025 amb el nivell més alt d'optimisme en diversos anys, impulsat pel creixement dels fons procedents de les operacions (FFO, per les sigles en anglès) i del valor net dels actius (NAV, per les sigles en anglès) ), cosa que apunta a retorns de capital de dos dígits recolzats per un rendiment per dividend d'un sol dígit mitjà i una major activitat de fusions i adquisicions (M&A, per les sigles en anglès)”, apunten aquests experts.
Segons la companyia nord-americana, el sector immobiliari "recuperarà els seus patrons defensius" aquest any després que s'hagi assolit el punt més baix del cicle el 2024. De fet, encara que el panorama econòmic d'Europa hauria de continuar sent desafiant el 2025, Jefferies espera que el sector atorgui una rendibilitat total per a l'accionista del 20% al 25% als propers 12 mesos.
"Això, per cert, és similar al que el nostre equip als EUA espera per a la seva cobertura (perspectiva dels REIT dels EUA el 2025). En primer lloc, esperem una acceleració del creixement de l'FFO, per a un P/FFO que està un 17% per sota de la mitjana de 10 anys. En segon lloc, pronostiquem un creixement mitjà del valor dels actius de l'1,7% el 2025 en les 30 accions que cobrim, mentre que el mercat de renda variable està valorant actualment una disminució implícita de valoració del 18%”, explica el banc d'inversió novaiorquès.
ALTRES TENDÈNCIES
D'altra banda, aquests experts subratllen que el deute "seguirà sent un tema important" aquest any, ja que els venciments del 2025 a Europa superen els 38.000 milions d'euros, alhora que destaquen que els balanços "estan molt millor" que fa dos anys. En referència a això, Jefferies destaca que el LTV (Loan-to-Value) i els ICR (Interest Coverage Ratios), que van cristal·litzar els temors el 2022, es van mantenir "sota control" i el nivell absolut de deute va disminuir un 4% en 18 mesos.
De la mateixa manera, la companyia nord-americana considera que les fusions i adquisicions "continuaran i probablement s'acceleraran". "De fet, les fusions i les adquisicions en un sector sobresaturat tenen sentit per reduir els costos de gestió i financers i aprofitar alguns casos d'infravaloració", afegeixen. Això, apunten, ha començat "en gran mesura" al Regne Unit el 2024.
Així mateix, Jefferies creu que les "tendències subjacents mixtes" probablement acceleraran la polarització del mercat d'oficines. En aquest sentit, els experts del banc d'inversió apunten que les valoracions d'actius "han tocat fons" a les oficines 'prime', on les vacants estan a "mínims històrics" i on els lloguers segueixen pujant. A més, els mercats perifèrics continuaran veient caigudes a les valoracions.
D'altra banda, aquests analistes creuen que les empreses del sector sanitari seguiran donant un bon acompliment el 2025. Això és perquè les millors dinàmiques del mercat directe "mitigaran els riscos" del lloguer, que segueixen sent "limitats" amb unes taxes de ocupació que continuen millorant gràcies a les “fortes” tendències demogràfiques.
Finalment, Jefferies nomena Merlin com un clar beneficiari de l'augment de la inversió en centres de dades per al desenvolupament de la intel·ligència artificial (IA): "La necessitat de capacitat informàtica a Europa i més empreses probablement exploraran el desenvolupament de centres de dades als seus propis terrenys".
