Citi segueix comprant bancs espanyols, excepte Sabadell i Unicaja

Després d'analitzar les últimes dades publicades pel Banc d'Espanya, afirmen que "tenim qualificació de compra a tots els bancs espanyols, excepte Sabadell i Unicaja, enquè la nostra qualificació és neutral".

Aquests analistes destaquen que el diferencial comercial positiu del sector es va ampliar el novembre en uns 25.000 milions d'euros en taxa interanual, després d'una caiguda del 4% als préstecs al sector privat i una caiguda marginal dels dipòsits (-1%).

"Això deixa el sistema amb un excés de dipòsits d'uns 155.000 milions d'euros (aproximadament el 12% de l'estoc) i sense pressió per remunerar-los: la beta dels dipòsits (excloent-ne el sector públic) es va situar a l'11% el novembre. A només un mes de finalitzar l'any, els bancs semblen estar còmodament posicionats per superar una guia beta dels dipòsits del 20% per al 2023”, expliquen.

A més, destaquen que "el diferencial de clients (ex sector públic) el novembre va assolir un nou màxim de 395 punts bàsics (+3 pb intermensual), encara recolzat per la revaloració automàtica de la cartera de préstecs, amb un euríbor a l'alça, que hauria de continuar fins al març del 2024, segons la corba a termini actual".

VALORACIÓ DELS BANCS EUROPEUS

Pel que fa als bancs europeus en general, des de Citi afirmen que "les valoracions i la rendibilitat del capital continuen sent molt atractives, però sembla que l'impuls dels beneficis s'estancarà".

Segons la seva valoració, fins i tot amb un 'aterratge suau' de l'economia europea, que és el seu escenari base, el pas de pujades de tipus a retallades generarà un risc modest a la baixa per a les estimacions de benefici.

Tot i que, segons la seva opinió, els guanys del sector bancari haurien de ser "més resistents que a la dècada del 2010", ja que "la qualitat dels actius i els riscos de cua de finançament/liquiditat són manejables".

Les seves principals apostes a Europa són BBVA, HSBC i Société Générale. Els bancs menys preferits són Sabadell, SEB i SHB.