La fi de l'OPA de Brookfield sobre Grifols no és cap problema per a Barclays. En un informe recent, la companyia britànica reitera la seva recomanació de sobreponderar els títols de la cotitzada espanyola, als quals atorga una valoració de 14 euros. Des dels darrers preus de tancament, el preu objectiu de Barclays dibuixa un potencial alcista de més del 30% per a la companyia.
- 9,69€
- -9,08%
- 7,49€
- -9,05%
"Encara que esperem que les accions registrin un rendiment inferior a curt termini mentre els inversors a curt termini s'adapten a les notícies, mantenim la sobreponderació de Grifols sobre la base de les nostres perspectives fonamentals positives després dels resultats del tercer trimestre del 2024 i la millora de la generació de flux de caixa lliure", assenyala l'anglesa.
En aquest informe, Barclays preveu un creixement dels beneficis nets i una recuperació "constant" del fons de comerç dels inversors "a mesura que augmenti la rendibilitat".
Tot i això, aquests analistes subratllen que, sense el paquet de refinançament del deute que comportava el fons canadenc, i amb la generació d'efectiu sent ja un focus clau per part dels inversors, "l'evidència del control de costos i l'expansió de la generació d'efectiu als guanys trimestrals és més essencial que mai". Cal recordar que Brookfield havia aconseguit uns 11.000 milions d'euros per refinançar el deute de Grifols.
Per això, aquests estrategs demanen a Grifols que "millori la comunicació amb els inversors" i "la transparència de l'empresa" per "controlar proactivament els seus missatges". El primer pas, indiquen, seria "restablir el Capital Markets Day", previst anteriorment per al 10 d'octubre del 2024.
"A causa dels èxits del 2024, amb el nomenament de dos directius no familiars, juntament amb un president no executiu independent, veiem una clara evidència de millora de la governança i esperem que aquest equip estigui ben situat per seguir traient l'empresa de les seves perilloses aigües (alt endeutament, baixa generació d'efectiu)", afegeixen aquests experts.
Així mateix, Barclays reitera que una possible adquisició de Grifols per part d'una entitat privada "proporcionaria a la direcció recentment renovada un nivell més alt de concentració i ample de banda per accelerar encara més el canvi de rumb de l'empresa iniciat el setembre del 2022, sense el llast de la volatilitat de la cotització pública".
EL MILLOR REBUIG POSSIBLE
Brookfield, que va anunciar al juliol la intenció de llançar una oferta per Grifols juntament amb la família fundadora, ha explicat en un comunicat que el desacord amb el Consell d'Administració al voltant de la valoració de la companyia ha estat el motiu que els ha portat a retirar l'oferta. La setmana passada, es va filtrar que Brookfield estava disposat a llançar l'OPA a 10,50 euros, però immediatament després el Consell de Grifols va fer públic un comunicat en què aconsellava no acceptar aquest preu, per infravalorar la companyia.
Una oferta potencial a aquest preu, segons ha indicat el màxim òrgan directiu de l'empresa, "infravaloraria significativament les perspectives fonamentals" de la companyia i el seu "potencial a llarg termini" i, per tant, "el Consell d'Administració no recomanaria als accionistes de la societat l'acceptació d'una oferta potencial al preu indicat".
"Després d'haver realitzat una 'due diligence' exhaustiva i tenint en compte les reaccions del Comitè de la Transacció de Grifols i del Consell d'Administració de Grifols sobre la potencial oferta (…) Aquest matí Brookfield ha informat al Comitè de la Transacció de Grifols de que, en les circumstàncies actuals, no està en posició de continuar amb una oferta potencial sobre Grifols", ha explicat l'entitat en una comunicació enviada a la Comissió Nacional del Mercat de valors (CNMV).
D'altra banda, la família Grifols ha afirmat que no donarà suport a una nova OPA d'exclusió per part d'algun altre potencial comprador interessat. “La família no donarà suport a cap altra operació de privatització. Estem molt satisfets amb totes les cartes que hem rebut dels accionistes actuals, dient-nos que l'empresa val més i continuarem treballant perquè el valor de l'empresa augmenti encara més”, ha assenyalat un portaveu de la família.
"Aquesta notícia representa el millor escenari possible per a la rescissió de l'acord, ja que el desacord gira més al voltant de les condicions d'entrada de Brookfield que de la viabilitat del canvi de rumb. També ens agradaria assenyalar la implicació positiva que, malgrat la seva extensa diligència deguda, Brookfield no ha posat en relleu cap nova preocupació comptable", sentencien els analistes de Barclays.
