Inditex s'enfonsa després d'incomplir les previsions del consens amb els resultats del tercer trimestre fiscal i dels 9 primers mesos del 2024. Aquestes en són les primeres valoracions dels analistes.
- 51,22€
- -6,36%
"Els resultats del tercer trimestre (estanc) han quedat per sota de les nostres estimacions i les del consens a les principals magnituds", expliquen els experts de Renta 4, que aconsellen mantenir el valor, amb un preu objectiu de 49,70 euros.
Les vendes trimestrals de 9.357 milions d'euros han estat un 2% inferiors al que s'esperava, mentre que el marge brut del 61,4% s'ha situat per sota del 61,7% previst.
A més, l'EBITDA trimestral de 2.926 milions ha estat un 4% inferior al pronosticat, i l'EBIT de 2.131 milions ha estat un 5% pitjor del que s'esperava. El benefici net trimestral de 1.678 milions també s'ha situat un 5% per sota del que s'anticipava.
"Calculem que l'impacte de la divisa en el creixement d'ingressos del tercer trimestre ha estat de 4 punts percentuals, superior a la nostra previsió de 3,5 punts", assenyalen aquests analistes.
Com a factor positiu, destaquen que "la caixa neta es va ampliar en 913 milions, fins als 11.824 milions, i suposa el 6,9% de la capitalització borsària".
També ressalten el "bon inici de les vendes a la botiga i en línia a tipus de canvi constant entre l'1 de novembre i el 9 de desembre (5 setmanes de les 13 del trimestre), que han crescut un 9% sobre el mateix període del 2023". Tot i això, es tracta d'un "nivell inferior al que es va aconseguir durant els primers nou mesos de l'any (+10,5%)".
D'altra banda, indiquen que "els inventaris cauen enfront de l'any anterior per sisè trimestre consecutiu, com a conseqüència de la favorable evolució de les vendes".
En conclusió, aquests experts comenten que "els resultats incompleixen les nostres previsions i les del consens a les principals magnituds", i afegeixen que "l'inici de vendes del quart trimestre fiscal registra un creixement inferior al que es va recollir durant els 9 primers mesos de l'any".
Per acabar, afirmen que "Inditex cotitza a màxims històrics i esperem que alguns inversors en prenguin beneficis" després d'aquestes xifres.
Des de Barclays, empresa amb una recomanació de neutral, i una valoració de 48 euros, consideren aquests resultats "decebedors", ja que l'EBIT s'ha situat un 5% per sota del pronòstic del consens.
En aquest sentit, indiquen que el mercat espera un EBIT per al conjunt del 2024 de 7.628 milions d'euros, cosa que implicaria un EBIT de 1.955 milions al quart trimestre fiscal. "Això representaria una acceleració del creixement del 21% al quart trimestre", afirmen.
ELS RESULTATS "NO COMPLEIXEN LES EXPECTATIVES"
Des de Bankinter, empresa que aconsella comprar el valor, amb un preu objectiu de 54 euros, assenyalen que els resultats "no arriben a les expectatives".
Tot i que el creixement trimestral de les vendes del 6,8% "mostra una consistència ressenyable, en un entorn on moltes companyies del sector han mostrat molta més volatilitat i, fins i tot, creixements negatius, desacceleren més del que s'esperava".
A més, "l'arrencada del quart trimestre també mostra una mica de pèrdua de tracció", ja que mostra una pujada del 9%, enfront de l'11% i el 12% dels trimestres anteriors.
D'altra banda, "els aprovisionaments i els costos operatius creixen una mica per sobre de les vendes, erosionant els marges".
Sobre la caiguda borsària d'aquest dimecres, comenten que "després d'una pujada del 40% l'any i de gairebé el 59% el 2023, esperem una correcció al valor".
Segons la seva opinió, "els fonamentals i el model de negoci continuen sent molt sòlids, però el valor reflectirà la desacceleració en el creixement i la dificultat per continuar expandint uns marges a nivells molt elevats amb perspectiva històrica i enfront dels seus competidors".
Finalment, els analistes de Jefferies, que també aconsellen comprar, amb una valoració de 54 euros, assenyalen que “les xifres del tercer trimestre mostren petits incompliments en els ingressos bruts, el tipus de canvi, el marge brut i les despeses operatives, cosa que dona com a resultat un EBIT un 7% per sota de la seva previsió".
"En termes nets, les impressionants credencials de creixement del grup semblen confirmades", afirmen. Tot i això, els resultats per sota del que s'esperava justifiquen "la presa de beneficis" que s'està produint durant aquesta jornada, sobretot després del gran comportament del valor durant les últimes setmanes.
