Ha llegado la temporada de resultados y las vibraciones no son buenas. Aunque los resultados no han sido atroces, algunos han dejado entrever los primeros indicios de una recesión. Pero esto no debería ser una señal de alarma, dado que en los últimos 100 años, las recesiones no han sido tan malas para la rentabilidad de las inversiones.
A algunos activos les gusta viajar de la mano. Pero el precio del oro se ha movido normalmente en dirección opuesta a los rendimientos reales (es decir, ajustados a la inflación) del Tesoro estadounidense. Están "inversamente relacionados", es decir, cuando los rendimientos reales suben, el oro tiende a bajar, y viceversa.
La subida de tipos más agresiva de la Reserva Federal (Fed) en décadas, unida a los bajos rendimientos iniciales de los bonos y a un creciente déficit presupuestario público, ha provocado enormes pérdidas en el mercado del Tesoro durante los dos últimos años. La mayor parte de este impacto se ha dejado sentir en los bonos a largo plazo, que son muy sensibles a la evolución de los tipos de interés y se enfrentan ahora a pérdidas comparables a algunas de las caídas de mercado más importantes de la historia financiera de Estados Unidos.
Una inversión de la curva de rendimientos (cuando los rendimientos a largo plazo son inusualmente más bajos que los de corto plazo) suele considerarse un mal presagio. Esto se debe a que suele ocurrir cuando la Reserva Federal (Fed) sube los tipos de interés a corto plazo para frenar la economía. Estas inversiones tienen un historial excepcional a la hora de anticipar recesiones, pero lo que no indican es cuándo se producirá la recesión, ya que la curva suele permanecer invertida durante un periodo prolongado antes de que surja la recesión. Para tener una mejor idea de cuándo se producirá la recesión, podemos fijarnos en el momento en que la curva se eleva tras una inversión.
