RBC pronostica otro gran año para las tecnológicas y nombra a sus 3 favoritas

Así lo creen los expertos de RBC, los cuales afirman que 2025 será "otro buen año" para las compañías dedicadas a la producción de software, que se podrían beneficiar de numerosos catalizadores en los próximos meses.

Según estos estrategas, las tendencias de gasto se han estabilizado y, en algunos casos, mejorado. Además, la inteligencia artificial generativa (GenAI) tiene el potencial de impulsar nuevas innovaciones, al tiempo que las estimaciones para el primer semestre de 2025 se podrían beneficiar de comparaciones fáciles "debido a que los equipos de gestión se enfocan en el crecimiento".

APUESTAS GANADORAS

En este contexto, los estrategas de la firma canadiense identifican a varias docenas de valores como apuestas seguras para beneficiarse del repunte de la tecnología en este 2025. De ellas, son tres las compañías de gran capitalización que nombra como sus favoritas para los próximos doce meses y una de ellas es Adobe.

La compañía creadora de Photoshop y Premiere cuenta con una recomendación de 'sobreponderar' y con un precio objetivo de 590 dólares. Esta valoración implica un potencial alcista superior al 30% para la empresa californiana que, en opinión de RBC, puede tener por delante "un camino más largo del esperado" para llegar al destino deseado.

"Al observar el rendimiento de las acciones de Adobe en comparación con sus homólogas de gran capitalización, creemos que el sentimiento ha decaído más en torno a la comunicación que al desempeño y la oportunidad de mercado. Si bien entendemos la frustración de los inversores por la falta de visibilidad en torno a la contribución de la GenAI, lo que ha generado preocupaciones competitivas, seguimos creyendo que la estrategia de mercado de la administración es la correcta para maximizar el carácter defensivo de su participación de mercado y el valor de vida del cliente", explican.

El punto clave para RBC es la "creciente diferenciación" que ven en el entorno empresarial, ya que la integración entre Experience Cloud y Creative Cloud se combina con una estrategia 'cross-selling go-to-market' "más enfocada". Es decir, promover y vender productos o servicios adicionales a clientes existentes, a menudo mediante productos complementarios entre sí.

"Aunque hay mucho ruido sobre el entorno competitivo dentro de las PYMES y los consumidores, vemos que el mercado total direccionable monetizable (TAM, por sus siglas en inglés) está en la edición generativa, donde Adobe está bien posicionado, mientras que el contenido generativo parece más propenso a convertirse en un producto básico. A pesar de la mayor competitividad, Adobe sigue bien posicionado en un TAM en expansión, beneficiándose de la IA generativa", agregan.

RBC recuerda que cotiza a 21,2 veces el flujo de caja libre que estima el consenso para 2025, por lo que la valoración les parece "atractiva" dadas sus expectativas de revalorización respecto a las estimaciones actuales. Esto se compara con sus homólogas, que cotizan a una media de 35,6 veces.

LAS DOS JOYAS DE LA CORONA

Otra de las grandes apuestas de RBC es Microsoft. La compañía de Redmond también ha recibido una recomendación de 'sobreponderar' y una subida de precio objetivo de casi 100 dólares (+10%), hasta los 500. Desde los últimos precios de cierre, este consejo sugiere un potencial de revalorización cercano al 20% para la empresa, que definen como "el líder de la GenAI con múltiples motores de crecimiento".

"Microsoft está bien posicionada para aprovechar la GenAI y beneficiarse del aumento del gasto en tecnología, dada su posición de liderazgo en varias categorías críticas. En nuestra opinión, la exposición de Microsoft a muchos mercados diferenciados, incluidos segmentos cíclicos (PC, videojuegos) y segmentos de crecimiento secular de misión crítica (nube pública, GenAI), debería conducir a un crecimiento sostenible", subraya el banco canadiense.

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Para RBC, Microsoft está "muy bien posicionada" para "mantener o ampliar" su liderazgo en estas categorías de software gracias a una combinación de conjunto de datos, canal de distribución, base instalada y estrategia de agrupación "sin rival", así como una impresionante innovación de productos a escala.

El gigante de Redmond cotiza a 31 veces el beneficio por acción (BPA) de consenso para 2025, mientras que la valoración de 500 dólares implica un múltiplo de 37 veces. Estas cifras hacen, según estos expertos, que la relación riesgo-recompensa sea "atractiva", dado que la media de las empresas de software de gran capitalización es de 41 veces. "Justifica una valoración superior por un crecimiento duradero de los ingresos de dos dígitos a escala, la mejor rentabilidad de su clase y una fuerte asignación de capital en forma de un equilibrio saludable de dividendos, recompra de acciones y adquisiciones a largo plazo", sentencian.

Por último, Snowflake aparece como la "mejor" selección de RBC entre las grandes tecnológicas. La firma canadiense valora a la compañía de almacenamiento de datos en la nube en 188 dólares y reitera su consejo de 'sobreponderar', lo que sugiere un potencial de revalorización cercano al 20%.

Según RBC, las claves de su tesis de inversión son: un TAM "amplio y en expansión" que "probablemente" se beneficie de nuevas cargas de trabajo adicionales de aplicaciones e IA; el ritmo de innovación de los productos (y específicamente de los productos de IA); la profundidad de la penetración de los productos en la base de clientes; y una estrategia centrada cada vez más en abordar los crecientes casos de uso de GenAI.

"Un argumento bajista que consideramos exagerado son los vientos en contra asociados a la disminución de los ingresos por almacenamiento. De hecho, creemos que los formatos Iceberg podrían convertirse en un viento de cola para el crecimiento de los ingresos de Snowflake, ya que desbloquea el acceso a más datos. Por ello, es probable que las estimaciones de ingresos para el ejercicio 2026 aumenten, ya que creemos que el crecimiento podría acercarse al 30% en el 2025", explica RBC.

Asimismo, la firma canadiense subraya que la valoración "parece atractiva" a 13 veces EV/ingresos en 2025 y 11 veces EV/ingresos en 2026. Esto se debe a que estos expertos piensan que el valor puede beneficiarse tanto de la subida de las estimaciones de consenso como de la expansión de los múltiplos a medida que los inversores se fijen en las previsiones para 2026.

Entre los potenciales catalizadores para Snowflake, RBC nombra una posible mejora de las tendencias de gasto en la nube a medida que mejora el crecimiento de nuevas cargas de trabajo o un aumento de los ingresos relacionados con la herramienta Snowpark. Asimismo, estos expertos consideran que un incremento de la adopción de Cortex y otros vientos de cola relacionados con la GenAI también pueden resultar beneficiosos para Snowflake.