¿Qué espera Barclays de los resultados de Endesa y Enagás hasta septiembre?

Para el resultado bruto de explotación (EBITDA), Barclays anticipa un aumento del 10% interanual. "Prevemos un EBITDA de 3.618 millones para los primeros nueve meses de 2024, impulsado por una normalización del EBITDA trimestral a 1.300 millones, tras un primer trimestre atípico que incluyó impuestos sobre beneficios extraordinarios", señalan estos expertos.

Barclays pronostica un EBIT de 2.130 millones (un aumento del 12% interanual), afectado negativamente por un incremento estimado del 7% en los cargos por depreciación. Calcula un beneficio antes de impuestos y minoritarios de 1.755 millones (una subida del 17% interanual), favorecido por una disminución estimada del 6% en el coste neto de financiación, debido a una reducción del 4% en la deuda neta interanual, alcanzando aproximadamente 11.100 millones al cierre de los primeros 9 meses de 2024.

Asimismo, estos analistas estiman una tasa impositiva promedio del 29% para los primeros nueve meses de 2024, similar al mismo período del año pasado.

En 2024, Endesa proyecta alcanzar un resultado neto ordinario de entre 1.600 y 1.700 millones de euros, así como un EBITDA de entre 4.900 y 5.200 millones de euros. Además, la compañía tiene un rango de estimación de entre 10.000 y 11.000 millones de deuda para final de año.

En cuanto al tercer trimestre estanco, estos expertos creen que el foco estará en el impacto del aumento reportado del 68% interanual en la producción hidroeléctrica durante el tercer trimestre de 2024 y en la sostenibilidad del margen de la unidad integrada de Endesa.

"Pronosticamos un impacto positivo en el margen de retail y una mejora moderada en el margen de generación. No hemos incluido la entrada de efectivo por la venta de una participación del 50% en el portfolio español de energía solar fotovoltaica de Endesa al fondo soberano Masdar, que se espera se concrete para diciembre de 2024".

Barclays reitera su consejo de 'neutral' sobre Endesa, con un precio objetivo de 20 euros.

ENAGÁS: CON EL FOCO EN LA DESCONSOLIDACIÓN DE TALLGRASS

Para las cuentas hasta septiembre de Enagás, que la compañía publica antes, el próximo 22 de octubre, Barclays pronostica una pérdida neta de 137 millones de euros, incluyendo una amortización estimada de 365 millones de euros del valor de la participación de Tallgrass.

"Calculamos un beneficio neto sin este elemento extraordinario de 227 millones, lo que representa una disminución interanual del 12%, en un contexto de comparación diferente, ya que el beneficio neto del primer semestre de 2023 incluía 47 millones de plusvalías antes de impuestos por la venta del gasoducto Morelos", explica Barclays. "Excluyendo elementos extraordinarios, esperamos que Enagás registre un crecimiento interanual del 2% en el beneficio neto antes de impuestos para los primeros nueve meses de 2024".

Barclays pronostica un EBITDA de 582 millones de euros para este periodo, con una disminución del 4% interanual, impulsada por una caída estimada del 3% en los resultados de afiliadas, hasta 140 millones, derivada de la desconsolidación de Tallgrass. Estima ingresos de 659 millones (excluyendo afiliadas consolidadas por el método de participación), con una disminución del 2% interanual, debido a la reducción del RAB (valor de la base de activos regulados) y a menores costes de traspaso.

Estos expertos prevén además un EBIT de 332 millones (una caída del 1% interanual) y un beneficio antes de impuestos y minoritarios de 273 millones (una disminución del 13% interanual).

"Prevemos una tasa impositiva promedio del 16%, en comparación con el 18% en los primeros nueve meses de 2023, debido a una tasa impositiva más baja reportada en el primer semestre de 2024".

El enfoque principal de este trimestre estará en el impacto esperado de la desconsolidación de Tallgrass, tras la venta de una participación del 30,2% por 1.020 millones el 10 de julio de 2024.

"Prevemos una disminución de la deuda neta de Enagás a 2.400 millones, en comparación con los 3.160 millones al final del primer semestre de 2024. Esperamos que la deuda neta aumente en el tercer trimestre, tras el pago de dividendos, hasta alcanzar 3.400 millones en términos comparables".

Barclays reitera su consejo de 'infraponderar' Enagás, con un precio objetivo de 14,70 euros.