Los gestores de activos siguen siendo optimistas con las acciones europeas y se decantan por los valores cíclicos y de alta calidad en medio de un contexto de bajadas de tipos de interés. Así se desprende de la última encuesta realizada por Bank of America (BofA) a los profesionales del sector.
Y es que el 55% de los encuestados espera un aumento de más del 5% para las acciones del Viejo Continente durante el próximo año debido a la relajación de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) en respuesta al descenso de la inflación, así como a sólidas ganancias.
Además, un 33% considera que reducir la exposición a las acciones demasiado pronto es el mayor riesgo para sus carteras, seguido por un 25% que piensa que el mayor riesgo es no tener suficientes coberturas defensivas.
En este sentido, un 40% de los gestores dice que existe margen para que los valores cíclicos tengan un desempeño superior, mientras que el 23% espera que sea inferior.
No obstante, entre los distintos sectores europeos ha habido un cambio a favor de la defensa: la atención sanitaria y los servicios públicos se sitúan ahora, junto con la tecnología, como los tres sectores sobreponderados. En el lado contrario, el automóvil, el comercio minorista y los medios de comunicación, que se ubican en última posición.
Los encuestados también estiman que las acciones de alta calidad superarán a sus pares de baja calidad. Y un 33% ve margen para que las acciones de valor tengan un rendimiento inferior a las de crecimiento, en comparación con el 17% que tenía esta creencia en junio.
En el caso de los bancos, un sector de valor clave, el 53% proyecta un desempeño inferior en el futuro como consecuencia de la caída de los rendimientos de los bonos y la ampliación de los diferenciales de crédito, y sólo el 30% confía en un desempeño superior de este sector, frente al 56% de mayo.
DUDAS CON EL CRECIMIENTO MUNDIAL
En la encuesta realizada por BofA, los gestores ponen de manifiesto sus dudas sobre las perspectivas de crecimiento mundial. Un 27% prevé que el crecimiento global se debilitará en los próximos 12 meses, el nivel más alto desde enero.
El creciente pesimismo se centra en Estados Unidos, donde el 78% de los encuestados apuesta por una desaceleración debido al endurecimiento monetario llevado a cabo por la Reserva Federal (Fed), en comparación con el 38% y el 30% que proyectan una desaceleración del crecimiento en China y la eurozona, respectivamente.
Sin embargo, no prevén que el crecimiento mundial sea débil: una mayoría del 68% sigue considerando un aterrizaje suave como el escenario más probable para la economía mundial (frente al 64% anterior), y sólo el 11% pronostica un aterrizaje forzoso.
Por lo demás, la disminución de la inflación se considera el tema macroeconómico clave, con el 62% de los entrevistados decantándose porque seguirá con su tendencia bajista en los próximos 12 meses, mientras que un 70% ve margen para una inflación más baja en Europa.
Un 40% cree que la moderación de los precios será el principal factor macroeconómico para los mercados en los próximos meses, mientras que el 25% cree que la inflación seguirá siendo rígida y el 18% que la situación es demasiado complicada para tener opiniones firmes en este frente.
Esto, en combinación con las expectativas de un crecimiento débil, lleva a un 87% de los gestores a decantarse por tipos de interés más bajos a corto plazo.
