Moody's ha reprès aquest dimecres la cobertura de Grifols i li ha assignat una valoració de família corporativa (CFR) de 'B3', amb perspectiva 'positiva'. L'agència de qualificació havia deixat de valorar la companyia cinc mesos enrere perquè tenia informació "insuficient o inadequada".
- 9,654€
- -1,19%
A més, ha assignat qualificacions 'B2' als instruments sènior garantits recolzats emesos per Grifols, Grifols World Wide Operations i Grifols World Wide Operations USA.
"La qualificació B3 reflecteix la bona posició de mercat de l'empresa i la seva integració vertical en productes derivats del plasma sanguini humà, els favorables impulsors de la demanda fonamental del sector, les barreres d'entrada a la indústria a causa de la regulació, la lleialtat dels clients i la intensitat de capital i el bon historial de seguretat del producte", detalla.
L'agència també reconeix "la millora de la rendibilitat i la bona liquiditat, que s'ha abordat recentment amb l'emissió de 1.300 milions d'euros en bons garantits sènior amb venciment el 2030, reemborsant íntegrament els imports retirats en virtut de l'RCF i els 343 milions d'euros de bons garantits sènior en circulació amb venciment el 25 de febrer”.
"No obstant, encara queden al voltant de 3.000 milions d'euros de deute amb venciment el 2027 que s'hauran d'abordar al moment oportú", matisa.
Alhora, la qualificació té en compte la generació negativa de flux de caixa (FCF) ajustat per Moody's de Grifols i l'"alt palanquejament brut" ajustat per l'agència, que es va situar en 7,2 vegades a finals de setembre de 2024, els quals Moody's espera "que millorin al llarg dels propers 12 a 18 mesos".
"Preveiem que el creixement dels ingressos bruts de la companyia se situarà en el rang mitjà d'un sol dígit en termes percentuals durant els propers 12 a 18 mesos, impulsat principalment per la posició de lideratge de Grifols al mercat global de productes derivats del plasma i l'esperada demanda continuada d'aquests productes", afegeix.
L'agència també espera que Grifols "millori la seva rendibilitat el 2024-25 a causa del creixement dels ingressos i el palanquejament operatiu, la reducció de les comissions dels donants, els beneficis del seu programa d'eficiència i el desplegament i penetració al mercat de productes de més marge".
"Amb el reemborsament d'una part del deute procedent dels ingressos de SRAAS i la recuperació gradual de l'EBITDA, esperem que el palanquejament ajustat per Moody's de Grifols disminueixi fins al voltant de 7 vegades a finals del 2024, des de 9,9 vegades el 2023, i fins al voltant de 6,3 vegades a finals del 2025", conclou.
