L'unça d'or ha tornat a superar els 3.000 dòlars per segona vegada a la darrera setmana mentre els inversors busquen refugi davant la incertesa que desperta la política comercial dels Estats Units i del president Donald Trump.
El metall preciós va superar el llindar dels 3.000 dòlars per unça per primera vegada divendres passat i ha augmentat la pujada anual a més del 14%. Amb tot, aquesta no ha estat més que una altra fita a l'escalada alcista de l'or des de la investidura de Trump al gener.
I és que el metall preciós ha marcat un nou màxim 14 vegades des de llavors perquè les tensions comercials han impulsat la demanda d'actius refugi. L'índex del dòlar nord-americà s'ha mantingut a prop d'un mínim de cinc mesos, cosa que feia que l'or fos més barat per als compradors a l'estranger.
Cal recordar que Trump ha postergat l'aplicació d'aranzels recíprocs i sectorials el proper 2 d'abril. Així mateix, hi ha altres tarifes, com la del 25% a les importacions d'acer i d'alumini, que ja han entrat en vigor.
"L'or segueix pujant a causa de la debilitat del dòlar i les contínues incerteses sobre els aranzels... Amb l'or a màxims històrics, hi ha moltes compres tècniques i basades en gràfics, ja que no hi ha resistència aparent als gràfics", apunta l'analista de Marex, Edward Meir.
BANCS CENTRALS
Per part seva, Kerstin Hottner, directora de matèries primeres a Vontobel, també destaca que els fluxos cap a fons cotitzats (ETF, per les sigles en anglès) d'or segueixen sent "limitats" a causa dels alts costos d'oportunitat derivats de les taxes d'interès elevades.
En aquest sentit, la reunió d'aquest dimecres de la Reserva Federal (Fed) no ajudarà a alleujar el temor a les expectatives menors de retallades dels tipus d'interès, ja que el mercat espera una nova pausa per part del banc central nord-americà. Per tant, el focus no està posat sobre la decisió en si mateixa, sinó en allò que hagi de dir el banc central sobre la trajectòria de la inflació i de la marxa de l'economia nord-americana.
Us recordem que la Fed actualitzarà el diagrama de punts i també donarà a conèixer les seves projeccions econòmiques. Com ja sabeu, el banc central nord-americà s'ha mostrat molt caut i ha reiterat en repetides ocasions que es mantindrà en espera de veure com afecta la política aranzelària de Trump la inflació i el creixement econòmic.
Cal recordar que la Fed va reduir al desembre la previsió de retallades dels tipus d'interès a només dos enfront dels quatre que esperava al setembre. Per la seva banda, les dades de l'eina FedWatch de CME encara mostren que podria fer una o dues retallades més de les previstes.
D'altra banda, Vontobel apunta que les compres d'or per part dels bancs centrals de mercats emergents han estat el "impulsor principal del preu" de l'or durant els últims dos anys. La gran incògnita, subratlla Hottner, és si aquesta tendència continuarà.
"Alguns temen que un alto el foc negociat per Trump entre Rússia i Ucraïna pugui reduir la necessitat de comprar or. La primera onada de compres es va deure al congelació d'actius russos en dòlars, i encara que un acord de pau seria un gran canvi geopolític, les preocupacions sobre riscos similars a altres països no desapareixeran", apunta.
Segons l'experta de Vontobel, hi ha diversos riscos si l'or roman a aquest nivell. D'una banda, la demanda de joieria podria disminuir, especialment a la Xina, on els preus elevats ja afecten el consum. A més, els bancs centrals podrien adoptar un enfocament "més tàctic" i esperar una possible correcció abans de continuar comprant-ne.
"El subministrament també podria augmentar a causa d'un reciclatge d'or més gran, que representa aproximadament un terç de l'oferta total. No obstant, qualsevol correcció en els preus hauria de ser de curta durada, ja que les compres dels bancs centrals seguiran proporcionant un suport sòlid", conclou.