Advertiment dels analistes de Bankinter al seu informe d'Estratègia d'Inversió del segon trimestre publicat aquest dimarts. El banc diu que "alguna cosa ha començat a canviar, tot i que encara no se'n pot quantificar ni l'abast, ni la profunditat. Però no és millor".
L'entitat reconeix que no és possible extreure conclusions fiables d'una informació "erràtica, confusa i imprecisa"... que és el denominador comú de la nova administració nord-americana.
"Per això, admetem que en sabem poc. Per descomptat, menys que abans. I que potser l'única cosa certa és que els riscos es mouen a l'alça, després d'un llarg període de contenció", afirmen.
"L'única cosa certa és que els riscos es mouen a l'alça, després d'un llarg període de contenció"
El banc assenyala contundent que ni el creixement, ni la inflació, ni el risc implícit assumit en invertir ara són els mateixos que fa uns mesos. Explica que acaba d'arrencar allò que podria arribar a ser una guerra aranzelària de gran abast… o bé, per contra, tenir conseqüències limitades i disminuir-ne l' intensitat amb el pas del temps, en funció de les correccions que s'apliquin en comprovar que es tracta d'un procés en què tots perden.
"Això redunda en una disminució dels beneficis empresarials (tant per la pèrdua de vigor del consum privat i la inversió empresarial, com per l'absorció parcial del cost dels aranzels contra els marges empresarials), que són els que determinen, com a factor principal, les valoracions de les companyies i, per extensió, l'evolució de les borses a mitjà i llarg termini. Així que, òbviament, a menors beneficis, menors valoracions i evolució més modesta de les borses. A més, tenim l'evidència que una inflació superior sol estar acompanyada de tipus d'interès també superiors (o menys baixos, al nostre cicle econòmic actual), factor que també fa que les valoracions de les companyies siguin inferiors. I, per extensió natural, de les borses”.
Bankinter només atorga potencial de revaloració positiu, "i francament modest", a la borsa nord-americana
El banc afirma que les seves valoracions actualitzades només atorguen potencial de revaloració positiu -"i francament modest"- a la borsa nord-americana, de manera que "resulta inevitable reduir l'exposició al risc".
REACCIONAR ABANS MILLOR
Des del Departament d'Anàlisi del banc diuen que, si cal reaccionar, el millor és fer-ho al més aviat possible. En cas contrari, incorreríem en una mena de “paràlisi per l'anàlisi”.
"Si els riscos són superiors, el creixement i els beneficis es revisen a la baixa, les perspectives d'inflació a l'alça i la informació és difícilment interpretable de manera fiable, el més raonable és assumir una mica menys de risc".
"El mercat nord-americà s'adapta al canvi i alerta sempre abans"
Segons la seva opinió, "romandre amb nivells d'exposició elevats com fins ara com si res no hagués canviat no s'entendria fàcilment perquè no seria coherent amb el deteriorament progressiu del context".
En conseqüència, redueixen 10 punts percentuals lineals a tots els nivells d'exposició recomanats per a cada perfil de risc. "Per tant, la nostra escala actualitzada queda de la manera següent: 70% Agressiu, 50% Dinàmic, 40% Moderat, 25% Conservador, 20% Defensiu".
Tot i això, el banc afirma que convé no infravalorar uns riscos que es mouen a l'alça, fins i tot malgrat que el reajustament estigui trigant a arribar a Europa.
"No seria la primera vegada que passaria així. El mercat nord-americà s'adapta al canvi i alerta sempre abans. Controlar riscos ha de ser la prioritat, almenys fins a l'estiu. I, mentrestant, fer un seguiment freqüent i exhaustiu de posicions, reduint l'exposició a risc de manera preventiva i tàctica, que encara no és estratègica", conclou.