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El mercado de las criptomonedas se está tomando un respiro tras las últimas subidas. El bitcoin (BTC) ha marcado un nuevo máximo histórico tras otro, quedándose muy cerca de rebasar los 90.000 dólares, impulsado por la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Analistas como los de Julius Baer opinan que esta circunstancia generará una fuerte volatilidad en el mercado, pero también sitúa a la criptomoneda reina en muy buena posición para seguir subiendo.
"Más allá de la persistencia del optimismo tras las elecciones, los precios de bitcoin parecen estar bien respaldados por fuertes flujos hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés), además de una profundidad de mercado relativamente limitada", señala Manuel Villegas, analista especializado en criptoactivos del banco suizo.
Este estratega recuerda que las criptomonedas han sido uno de los activos más sensibles a las apuestas sobre las elecciones en EEUU, y, aun así, el dominio republicano "no se había reflejado completamente en los precios". "Los fundamentos del precio son sencillos: aunque creemos que las necesidades de cobertura de quienes venden opciones de compra han amplificado los movimientos de precios, los flujos hacia los ETF sobre una profundidad de mercado limitada han sido los principales catalizadores", explica este estratega.
Los ETF de bitcoin han captado más de 3.000 millones de dólares netos desde que se certificó la victoria electoral de Donald Trump, con el IBIT de Blacrock concentrando las entradas netas en el espacio, y permitiendo que la capitalización de mercado de BTC haya superado a la plata como el octavo activo más grande del mundo. "Los activos en los ETF de bitcoin al contado ahora alcanzan los 84.000 millones, es decir, dos tercios de lo que tienen los ETF de oro. De repente, hay una posibilidad decente de que superen al oro antes de su primer aniversario (predijimos que tomaría 3-4 años)”, apunta Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, en la red social X (antigua Twitter).
"Creemos que las necesidades de cobertura de aquellos que vendieron opciones de compra llevaron los precios al alza, ya que se espera que más de 1.000 millones de dólares de estas apuestas previas a las elecciones expiren en los próximos días. La semana pasada, casi tres cuartas partes de las opciones de compra pendientes estaban por debajo del precio de ejercicio de dicha opción ('out of the money' o fuera del dinero), pero la mayoría ahora están por encima ('in the money' o dentro del dinero), y quienes emitieron las opciones han tenido que cubrir su riesgo, lo cual normalmente implica comprar el activo subyacente, elevando los precios en un fenómeno conocido como 'gamma squeeze'", prosigue Villegas.
En cuanto a la profundidad de mercado, el experto de Julius Baer destaca que la mayor parte proviene de los intercambios de criptomonedas, y el resto se da principalmente en mercados extrabursátiles (OTC, por sus siglas en inglés). En el caso de bitcoin, el libro de órdenes de ayer, con precios en torno a los 85.000 dólares, mostraba alrededor de 300 millones de dólares para que los precios subieran un 2% y unos 230 millones para que los precios bajaran un 2%. La demanda en el mercado spot procedente de ETF físicos en EE. UU. fue cercana a 560 millones ayer, con una media móvil diaria de los últimos 20 días de aproximadamente 350 millones de USD.
"En términos de aumentos de precio, estamos viendo las reacciones más fuertes en activos considerados como apuestas de beta alta en bitcoin, incluidas 'altcoins' y acciones relacionadas con las criptomonedas, como empresas mineras, intercambios, y compañías que incorporan bitcoin en sus balances", explica Villegas.
Según el experto de Julius Baer, la razón tras estos movimientos es clara: estos activos se beneficiarían más en caso de un cambio regulatorio en Estados Unidos como el que ha prometido Trump en la campaña electoral. "De cara al futuro, la volatilidad debería continuar y, a pesar de la fuerte subida reciente, vemos pocos obstáculos en el corto plazo para el precio del bitcoin", concluye.
