Los estrategas de CaixaBank Asset Management considera que los resultados publicados por Nvidia el pasado 28 de agosto han sido el "sello del cambio de régimen" en el mercado.
Sobre este cambio de régimen en el sentimiento de los inversores, indican que "entre julio y agosto hemos tenido un cambio notable en las expectativas para las elecciones de noviembre en Estados Unidos (de una casi segura victoria para Trump hasta el 21 de julio a una ligera, muy ligera, ventaja para Harris ahora)".
"Otro cambio importante", añaden, "ha sido el de la Reserva Federal, que iniciará el ciclo de bajadas en la reunión de septiembre (probablemente con un recorte de 0,25 puntos)".
Según su valoración, "el cambio de régimen en el mercado es fácil de describir: a cierre de agosto el índice global de bolsa (en euros) se encontraba un 1% por debajo del máximo anual, el subíndice del factor crecimiento un 3,5% por debajo, y el subíndice del factor valor un 2,4% por encima". Mientras tanto, las '5 magníficas' de la Inteligencia Artificial han caído un 12% en conjunto" en Wall Street.
En este sentido, precisan que "el sello del cambio de régimen lo puso la publicación de resultados de Nvidia el día 28 de agosto". Porque "las ventas subieron un 122% y los beneficios un 152% (superando la expectativa de consenso en 10 puntos)", pero "la acción cayó un 2% ese mismo día" y posteriormente se ha desplomado en las siguientes jornadas.
"El crecimiento espectacular y las sorpresas positivas no fueron suficientes para sostener el precio de una acción que, en los dos últimos años, se ha multiplicado por ocho. Lo que se inició en julio como un movimiento de liquidación de posiciones especulativas ha continuado como un 'ataque de racionalidad'", comentan.
Así, afirman que "nuestras apuestas este año son precisamente en la dirección que ha tomado el mercado; lo que llamamos 'democratización' del movimiento alcista, basada en que la generalización del crecimiento económico (salvo en China) hacía menos atractivo pagar una prima por los, súper concentrados, valores de crecimiento".
Por ello, afirman que "la apuesta por una ampliación de la base de crecimiento sigue siendo muy atractiva". En este sentido, indican que "los cuatro ejes" en los que juegan la 'democratización' son "geográfico (con la reciente inclusión de una apuesta en el Reino Unido), sectorial (hay vida fuera de la tecnología), de capitalización (medianas empresas frente a grandes) y de valoración (no pagar en exceso por el crecimiento)".
Además, afirman que "la estabilización del crecimiento en EEUU nos lleva a incrementar la apuesta que ya manteníamos por las empresas defensivas".
Según su análisis, el temor a una desaceleración económica global es infundado. "En la Eurozona los últimos indicadores de sentimiento han sorprendido en positivo, en EEUU los datos semanales de paro se han estabilizado. Todo apunta a que el crecimiento seguirá acelerándose en Europa y Japón y se mantendrá sólido en EEUU. En la economía es difícil encontrar motivos para el pesimismo, en la política ya veremos en noviembre", concluyen.
Por último, afirman que "en un entorno tan favorable, las caídas de los índices bursátiles son oportunidades, no inconvenientes".
