Un dia després de la presentació dels seus resultats, Inditex s'emporta una retallada de la valoració per part de Bank of America i d'RBC, que rebaixen el preu objectiu des dels 61 euros fins als 59 euros i des dels 52 euros fins als 50 euros, respectivament, alhora que revisen a baixa les seves previsions de guanys.
- 49,670€
- -2,84%
"Veiem més potencial de valoració a l'alça per a diversos altres minoristes, per exemple, Next al Regne Unit i Zalando a Europa", apunta RBC al seu últim informe, tot i que matisa que el preu de les accions d'Inditex "no està lluny del valor raonable".
Segons la seva opinió, Inditex encara té una de les millors configuracions de disseny/compra del sector: "Continua beneficiant-se del seu model de negocis de resposta ràpida que limita el risc a la moda, a més del bon ús d'RFID i una integració relativament alta entre les botigues i en línia".
Tot i això, també creuen que s'ha beneficiat d'estar esbiaixat cap als forts mercats del sud d'Europa. "Més aviat estar menys exposat a alguns obstacles que els competidors, per exemple, la interrupció del transport marítim, i dels seus preus relativament estables".
Com a tal, hi veuen potencial perquè l'exercici superior en vendes d'Inditex s'esvaeixi durant el proper any.
Així, els analistes d'RBC han reduït les previsions de BPA per a l'any fiscal 2025-2026 entre un 2% i un 4% tan sols un dia després que la companyia tèxtil presentés els seus comptes dels nou primers mesos de l'exercici 2024 (de l'1 de febrer del 2024 al 31 d'octubre del 2024).
Un període durant el qual va registrar un benefici net de 4.449 milions d'euros, amb un creixement del 8,5%, mentre que les vendes van augmentar un 7,1%, fins als 27.422 milions d'euros. Unes xifres que van incomplir les previsions.
"Per al proper any, creiem que algunes expectatives del mercat d'un creixement dels ingressos superiors al 8% són força altes, atesa la base de vendes més gran de l'empresa i atès que diversos dels seus mercats clau, per exemple, al sud d'Europa, han estat forts als darrers anys", comenten els experts.
Vaticinen que Inditex s'enfrontarà a dificultats en l'abastament de dòlars el proper any, "per la qual cosa que som reticents a modelar un augment percentual del marge brut. Mentrestant, el seu palanquejament de despeses operatives es pot veure limitat per una taxa més moderada de creixement de les vendes LFL, l'expansió de noves botigues i l'augment de D&A com a resultat de l'extraordinària despesa de capital en inversions logístiques”.
D'aquesta manera, modelen un creixement d'EPS del 7% al proper any, després d'un creixement del 9% aquest any.
A més, assenyalen Àsia i la Xina com probablement els principals llasts per als ingressos de la companyia al tercer trimestre. "No hi estem veient gaires signes de recuperació en aquest moment", diuen.
Per la seva banda, a Bank of America reiteren la seva qualificació de compra, considerant "les sòlides perspectives generals de creixement del grup, els millors marges de la seva classe i les inversions en curs". Tot i això, baixen les seves estimacions de BPA en un 5% durant els exercicis 2025-2027, "a causa d'un menor creixement i menors marges durant els exercicis 2025-2026".
Tot i això, i tenint en compte la contínua disminució dels inventaris, segueixen esperant que el grup "millori les seves (ja elevades) vendes a preu complet i obtingui un augment marginal del benefici brut durant els anys següents".
BANKINTER COMPRA INDITEX I N'ELEVA EL SEU PREU OBJECTIU
Contràriament, a Bankinter eleven el preu objectiu des dels 54 euros fins als 55 euros i mantenen la seva recomanació de compra pel “creixement de la posició de caixa neta i la lleugera reducció en la taxa de descompte dels 'cash flow' lliures futurs".
Comenten que els fonamentals i el model de negoci "continuen sent molt sòlids, però el valor reflectirà la desacceleració en el creixement i la dificultat per continuar expandint uns marges a nivells molt elevats amb perspectiva històrica i davant dels seus competidors".
Consideren que la flexibilitat del model de negoci juntament amb l'aprovisionament en proximitat permet una ràpida adaptació a les tendències i demandes dels clients: "El model integrat de vendes físiques i en línia ofereix sinergies d'ingressos i costos, cosa que contribueix a aquesta consistència de creixement i marges sostinguts".
