"Seguimos pensando que las acciones estadounidenses pueden tener un mejor desempeño en 2025, lideradas por la tecnología, incluso cuando Europa comienza el año con fuerza. Sin embargo, ampliamos nuestra visión de riesgo y mejoramos la calificación de las acciones europeas".
Es la visión de mercado de los estrategas de BlackRock, el fondo de inversión más poderoso del mundo. Su presidente y consejero delegado, Larry Fink, ya comentó hace unas semanas en el Foro de Davos que el sentimiento sobre Europa era extremadamente negativo, por lo que era momento de invertir en el Viejo Continente.
Según estos expertos, el mejor comportamiento de las bolsas europeas frente a Wall Street en 2025 se debe a que "los mercados reflejan las preocupaciones arancelarias y una historia en evolución de la inteligencia artificial".
En su opinión, las acciones europeas "necesitaban un catalizador para revertir el mal sentimiento". En este sentido, ahora observan "varios que, si se materializan, podrían impulsar las valoraciones baratas, por lo que cerramos nuestra posición infraponderada en las acciones de Europa".
"Sin embargo", añaden, "seguimos esperando que Estados Unidos recupere el liderazgo este año y mantenemos una sobreponderación en este mercado, a medida que se amplíen la solidez de las ganancias corporativas y el tema de la inteligencia artificial (IA)".
Estos expertos recuerdan que Wall Street "ha superado durante mucho tiempo a sus pares globales" debido a "la mayor participación de la tecnología en su mercado, un mayor gasto fiscal en los últimos años y la independencia energética", pero ellos lo atribuyen más "a los mercados de capital más profundos y a la desregulación relativa, que promueven la toma de riesgos". Por ello, creen que "Estados Unidos puede mantener su ventaja, incluso si el S&P 500 se ha quedado rezagado en lo que va de año".
CATALIZADORES POSITIVOS PARA EUROPA
No obstante, creen que "Europa puede cerrar parte de la brecha de rentabilidad. Con muchas malas noticias descontadas en los precios de las acciones europeas, incluso las perspectivas de buenas noticias podrían ayudarlas a subir. Un ejemplo: la posible desescalada en la guerra de Ucrania".
En su opinión, "una especie de acuerdo de paz podría reducir aún más los precios de la energía, impulsando el crecimiento europeo y reduciendo la inflación. Este es solo uno de los varios catalizadores que creemos que podrían ampliar la fortaleza de las acciones estadounidenses a Europa".
También observan otros catalizadores para las acciones europeas. "Esperamos un mayor gasto en defensa, ya que Estados Unidos ha declarado que Europa ya no es una prioridad de seguridad primaria. La UE ahora tiene un aire de urgencia que generalmente incita a la acción".
Además, destacan que, "en Alemania, el resultado de las elecciones del fin de semana podría anunciar una flexibilización fiscal, aunque es un camino largo e incierto".
Por otro lado, consideran que "el crecimiento aún lento de la zona del euro y la disminución de la inflación le dan al Banco Central Europeo margen para recortar más las tasas este año".
"Por lo tanto", concluyen, "nos mantenemos neutrales en las acciones europeas y seguimos favoreciendo a las financieras europeas, una preferencia que también nos resultó útil el año pasado".
"Sin embargo", matizan, "Europa aún enfrenta múltiples problemas estructurales, desde una competitividad rezagada hasta posibles aranceles estadounidenses, lo que justifica parte del fuerte descuento de valoración de Europa".
SUS PREVISIONES PARA WALL STREET
Sobre Wall Street, esperan que "las empresas tecnológicas de gran capitalización y otras acciones vinculadas a la IA sigan impulsando los retornos de las acciones estadounidenses, especialmente a medida que aumenta la adopción de la IA".
Pero también ven "señales de que la fortaleza de las ganancias se está ampliando más allá de la tecnología". Por ello, creen que "los activos de riesgo también podrían resistir la combinación de mayor crecimiento e inflación que vemos cada vez más posible".
SOBREPONDERACIÓN TÁCTICA EN CHINA
Por último, sobre China, afirman que "las aparentes ganancias de eficiencia de la startup de inteligencia artificial DeepSeek han impulsado un aumento en el sector tecnológico chino".
Además, afirman que "la reciente reunión del presidente Xi Jinping con líderes empresariales del sector privado podría indicar un contexto regulatorio más favorable, pero el entorno más amplio de competencia tecnológica entre EEUU y China puede presentar desafíos".
Por ello, evolucionan su "sobreponderación táctica a las acciones chinas, ya que el entusiasmo tecnológico podría seguir impulsando los retornos, lo que podría reducir las probabilidades de un estímulo gubernamental muy esperado".
"A largo plazo", son "más cautelosos, dados los desafíos estructurales para el crecimiento de China y los riesgos arancelarios".
En resumen, mantienen "una sobreponderación en las acciones estadounidenses, incluso con su comienzo más débil hasta 2025", aunque añaden que "su ventaja sobre sus pares globales podría reducirse este año". Y mejoran "las acciones europeas a neutral, mientras que infraponderamos aún más los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo"
