Morgan Stanley canvia de preferències a Espanya. Els experts del banc nord-americà han retallat el seu consell sobre CaixaBank fins a neutral des de sobreponderar, i han elevat la seva recomanació sobre Banc Santander a sobreponderar des de neutral.
- 4,436€
- 1,55%
- 5,142€
- -1,64%
Les accions de les dues entitats van caure amb força divendres passat, després que s'aprovés el nou impost a la banca a Espanya, i que afecta especialment les entitats més grans, com Santander i CaixaBank.
"La rendibilitat per dividend seguirà recolzant les valoracions" del sector bancari europeu, afirmen al seu darrer informe, "però la creixent probabilitat que els tipus d'interès baixin més del que s'esperava planteja un risc a la baixa per a les previsions de beneficis del consens", afegeixen.
En aquest escenari, aposten per bancs amb "models amb comissions elevades", posicionament important en Gestió d'Actius i exposició al Regne Unit. Per a aquestes entitats, tenen previsions de benefici per acció (BPA) un 10% per sobre que per als bancs minoristes de la zona euro.
Així, aquests analistes consideren que la diversificació internacional del banc presidit per Ana Botín, i la seva exposició als Estats Units i el Regne Unit, li permetran trampejar millor aquesta circumstància i també les esperades baixades de tipus d'interès del Banc Central Europeu.
En canvi, l'exposició de CaixaBank a Espanya i Portugal fa que aquest banc tingui més difícil compensar al compte de resultats un escenari de tipus d'interès a la baixa, com va reconèixer a la presentació del seu Pla Estratègic 2025-2027, que tampoc no va ser ben rebut la setmana passada. A això s'hi afegeix la càrrega impositiva més gran que haurà d'enfrontar a Espanya durant els propers 3 anys.
Segons càlculs de BNP Paribas Exane, CaixaBank haurà de pagar 617 milions per l'impost, enfront dels 513 milions que hagués hagut de pagar amb el gravamen anterior. Per la seva banda, Santander haurà d'abonar 439 milions, enfront dels 306 milions anteriors.
"L'impost és ara progressiu (com més gran sigui el volum de negoci del banc, més gran serà el tipus impositiu), cosa que no només augmenta l'impost absolut, sinó que exerceix més pressió sobre els grans jugadors", van assenyalar divendres passat els experts de Jefferies en analitzar la nova taxa.