¿Abrirá la puerta Christine Lagarde a un recorte de tipos en octubre? En general, las grandes gestoras de activos opinan que no es probable, pero algunos estrategas sí esperan un cambio de tono por parte de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE). Estas son sus valoraciones.
Cristina Gavín, jefa de Renta Fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión, afirma que "la clave radica en la senda que podemos esperar de cara a la parte final de año. El consenso de mercado parece inclinarse por una o máximo dos bajadas adicionales tras la de septiembre"
"Nosotros nos decantamos por una sola bajada adicional tras la de septiembre, creemos que el BCE optará por la prudencia, y deberíamos ver una tendencia más clara de los precios a la baja para que la autoridad monetaria acelere el proceso de bajadas de tipos", añade.
Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G, comenta que "la atención estará puesta en la guía que ofrezca el BCE en el comunicado o Lagarde en rueda de prensa. Pero, con un crecimiento económico más débil de lo esperado y una inflación de servicios que no acaba de descender como se esperaba, es difícil que la presidenta marque un camino claro para los próximos meses. Dicho esto, creemos que el mensaje implícito aportado estará más alineado con un movimiento a la baja en diciembre, en lugar de octubre".
Felix Feather, economista de abrdn, anticipa que "el BCE se mantendrá cauto por ahora y no anunciará rápidas bajadas de tipos, a pesar del deterioro de las perspectivas de crecimiento a corto plazo del bloque. Esto significa que, por ahora, los recortes de tipos se limitarán probablemente a 25 puntos básicos, con posibles pausas entre recortes".
Tina Fong, economista de Schroders, espera que el BCE recorte los tipos este jueves y anticipa "otros cuatro recortes a un ritmo trimestral, antes de poner fin al ciclo de relajación a mediados de 2025, para mantener a raya las presiones subyacentes sobre los precios".
Desde Ebury, anticipan un recorte de tipos este jueves pero no prevén un nuevo recorte en octubre. “Lo más probable por ahora es que los recortes sean trimestrales. Esto podría suponer un cierto impulso alcista a medio plazo para el euro, dada la probabilidad de un ritmo de recortes más agresivo al otro lado del Atlántico" por parte de la Reserva Federal, afirman sus expertos.
Los estrategas de Berenberg apuestan por una pausa el 17 de octubre, al igual que en julio y debido a la rigidez de la inflación subyacente, antes de que el BCE vuelva a recortar los tipos por tercera vez en 25 puntos básicos el 12 de diciembre.
"Si bien un recorte de tasas en octubre podría ocurrir en un escenario bajista, en parte influenciado por la totalidad de los datos y un ciclo agresivo de recortes de la Reserva Federal (Fed), es poco probable que la información que se reciba entre la reunión de septiembre y la de octubre sea lo suficientemente débil como para que se pueda aplicar", comentan en Danske Bank.
SÍ RECORTARÁ EN OCTUBRE
No piensan lo mismo desde el banco de inversión suizo Julius Baer. "La combinación de crecimiento débil e inflación más baja, que también se confirmará en las proyecciones del BCE, da al banco central un amplio margen para flexibilizar su política monetaria".
Por ello, esperan que el organismo "recorte los tipos 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre".
En la misma línea, Karsten Junius, economista jefe en J. Safra Sarasin Sustainable AM, prevé "tres recortes de tipos de 25 puntos básicos este año, en septiembre, octubre y diciembre".
Aunque añade que "somos conscientes de que pocos miembros del BCE comparten nuestra opinión pesimista (sobre la economía) y de que los mercados monetarios están valorando sólo 63 puntos básicos de recortes, lo que refleja las mismas probabilidades de dos o tres recortes de 25 puntos básicos".
