Tuit Traders | La banca europea en su peor momento y sin visos de cambio
Hace dos semanas analizábamos al sector de petróleo y más concretamente Repsol, y decíamos aquello de si el retroceso no sería una buena ocasión para comprarla. ¿Ocurre lo mismo con el sector de Bancos en Europa? La respuesta parece no ser la misma, me explico:
Si analizamos el gráfico semanal del sectorial bancario europeo simulado por el ETF Lyxor Banks, nos daremos cuenta de su tendencia clara bajista (media de 30 semanas ponderada a la baja) junto con una debilidad que se ha hecho pronunciada a partir de mediados de 2018. Muchos analistas sostienen que los ratios son baratos y que el aumento de las tasas de interés hará que retornen los beneficios, sin embargo esa subida de tipos en Europa no llega.
El desarrollo del gráfico del ETF BNK – Lyxor Banks actualmente es correctivo, aunque ha tenido un 2016 y especialmente un 2017 de recuperación, no convence. Tras una falsa rotura alcista a comienzos de 2018, la esperanza se ha desvanecido y parece caer por su propio peso. Si el subsector bancario anda mal, es de esperar que sus componentes no sean nada en lo que fijarse por una temporada, aun así veremos algunos ejemplos españoles y uno italiano para que observe lo que le comento visualmente.
El primero que llama la atención es BBVA (también B. Santander y otros pequeños españoles). Al margen de valoraciones fundamentales, precios en libros y toda esa literatura que escuchará de muchos analistas, lo cierto es que lleva haciendo nuevos mínimos anuales desde febrero de 2018 y tras una primera señal de venta, todo lo que ha venido a continuación ha sido rebote para luego seguir bajando más. A veces también es necesario saber dónde no se debe estar para ahorrarnos sustos y disgustos.
Un nuevo mínimo de un valor que es débil y que pertenece a un subsector débil en Europa no debe ser un candidato a tener en cartera y menos a incorporar. Cuando el dinero vuelva a estos valores (por los motivos que sean) será cuando veamos velas de CPM (Capital Proporcional Medio) verdes y grandes. Este interés comprador en precios bajos suele ser el comienzo de la acumulación y por tanto la base de un suelo sólido sobre el que desarrollar algún tipo de reacción de medio y largo plazo. Lo de ahora es simplemente un cuchillo que cae y que corta. No me atrevería a cogerlo por el momento.
Ahora bien, no todo son malos valores. Bankinter es una de aquellas escasas excepciones que por lo que sea existen dentro de los subsectores débiles y pobres. El banco español y naranja consigue resistir muy bien por encima del soporte de los 7,50€, y aunque no lo compraríamos, en caso de tener algún valor bancario sería uno de los pocos que se podría plantear no vender. No obstante, debe quedar claro que tampoco se deben tener en cartera acciones que por muy bien que lo hagan, pertenezcan a subsectores débiles y en tendencia bajista.
Para terminar, quería mostrarle uno de los bancos italianos potencialmente bajistas y de los que si no se hace algo al respecto, seguirán dirigiéndose a mínimos de 2016 y probablemente continuarán cayendo. Se trata de Intesa Sanpaolo y su paupérrimo aspecto técnico. Bate sobradamente a la debilidad del subsector (-2,80 RSC Mansfield de valor frente al -1,67 RSC Mansfield de subsector). Aunque no sabe de cifras, una debilidad mayor de -2,00 puntos en escala de Mansfield es llamativa. Eso es hacerlo mucho peor que la referencia global (S&P 500).
Como conclusión a este análisis, yo tendría precaución con aquellos valores bancarios que aunque parecen buenos, bonitos y baratos no hacen más que lograr nuevos mínimos anuales. Y aunque usted ya lo sabe, por si acaso se lo recuerdo: lo que da dinero en bolsa es comprar a un precio más barato del que se vende y no al revés. Busque por tanto aquellos fuertes y en tendencia alcista, no los malos pensando que esta vez será diferente.
* Javier Alfayate Gallardo es gestor del fondo de inversión GPM Gestión Global FI.
