Cómo actuar en el mercado con estancamiento económico: Ocho implicaciones para la inversión
Fidelity explica las principales consecuencias para los inversores del estancamiento secular
- Los bajos tipos de interés condicionan también el momento del mercado
- Las empresas que apuestan por el crecimiento y la innovación 'serán las ganadoras'
El miedo al estancamiento secular ha vuelto. La teoría que explica un periodo de bajo crecimiento económica, inflación reducida y tipos de interés en su mínima expresión en muchas economías vuelve a estar de actualidad, con importantes consecuencias para el mundo de la inversión.
“Estas condiciones son el resultado de un exceso estructural de ahorro respecto a la inversión, lo que implica un crecimiento más lento y requiere bajos tipos de interés”, expone Fidelity en un informe. Es decir, la teoría explica que empresas y personas aumentan la proporción dedicada al ahorro frente a la inversión, dinero que retrasa su entrada en la economía y ralentiza su expansión.
Los políticos deben incrementar sus esfuerzos para reducir la desigualdad de ingresos y conseguir un crecimiento económico equilibrado menos dependiente de las exportaciones
En este contexto, “tanto los políticos como los inversores deben examinar las implicaciones de sus actos”, opinan los expertos de Fidelity. “Los políticos deben incrementar sus esfuerzos para reducir la desigualdad de ingresos y conseguir un crecimiento económico equilibrado menos dependiente de las exportaciones”. Es decir, impulsar la demanda local.
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Por su parte, Fidelity resume en ocho las implicaciones para los inversores:
1. BAJOS TIPOS DE INTERÉS
Las políticas de los bancos centrales han presionado a la baja los rendimientos de los bonos. Esto puede seguir mucho tiempo, ya que cada poco se reducen las expectativas de una subida inminente de tipos por parte de la Reserva Federal.
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2. DEMANDA DE INGRESOS
Los rendimientos reducidos que ofrece la renta fija animan a los inversores a apostar por estrategias de inversión con las que obtener “ingresos constantes y fiables”, explica Fidelity. Es decir, un incremento de la demanda de activos que generen dividendos por capital, o estrategias de inversión en el sector inmobiliario.
3. RENTA VARIABLE VS RENTA FIJA
Los tipos de interés “estructuralmente bajos” como los que se observan en las principales economías del mundo “tienen implicaciones para la renta variable”. Los rendimientos reducidos de los bonos apoyan a que la rentabilidad de la renta variable sea superior en comparación con la renta fija. Así, aumenta la ganancia potencial aún teniendo en cuenta el mayor riesgo que se asume con las acciones.
4. INMOBILIARIO
Fidelity insiste en que este escenario favorece la demanda por los activos inmobiliarios, “una clase de activos con una alta proporción tradicionalmente de rendimientos procedentes de los ingresos periódicos”. Además, ofrecen cierta estabilidad en un entorno de alta volatilidad.
5. DIVERSIFICACIÓN
La volatilidad y los tipos de interés bajos apoyan la idea de un “enfoque activo para los inversores con una diversa gama de activos”.
6. VALORACIONES MÁS ALTAS
En muchos análisis de renta variable, con los tipos de interés bajos, las valoraciones relativas de la renta variable son más altas. Sin embargo, también con este enfoque un cambio en los tipos de interés se magnifica.
7. PREMIO PARA EL CRECIMIENTO Y LA INNOVACIÓN
Con el estancamiento secular o crecimiento sostenido reducido, las empresas que apuestan por la innovación y por el crecimiento en sus sectores son las ganadoras. Así, Fidelity pone como ejemplo a Facebook o Google (Alphabet).
8. ENFOQUE ACTIVO
La necesidad de diferenciar empresas en un contexto de estancamiento secular es compatible con “los enfoques de inversión activos”. Especialmente en la búsqueda de empresas con gerentes que demuestren valores y habilidades genuinos.
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