EEUU inhabilita al bróker FXCM por operar contra sus clientes con un algoritmo de alta frecuencia

FXCM es una de las firmas históricas del mercado de divisas (forex), fundada en 1999, contaba con 20.000 clientes minoristas en EEUU y unos activos de unos 170 millones de dólares de clientes en mercados OTC de divisas (no regulados). Hasta 2007, FXCM proporcionó liquidez a sus clientes particulares a través de una mesa de negociación interna, pero a partir de ese año hizo la transición hacia otro modelo, con la creación de "agencia" intermedia (como ‘market maker’) que supuestamente era independiente, según explica en un exhaustivo informe al respecto.

El ‘market maker’ es la entidad encargada de ofrecer precios de compra y de venta a los clientes para que en un determinado mercado exista liquidez suficiente. Su papel debe ser neutral e independiente de los intermediarios en aras de la transparencia y la confianza de los inversores en las reglas de mercado, especialmente, en los llamados OTCs (Over the counter), mercado que no están regulados oficialmente.

UN ALGORITMO PARA GANAR

La CFTC ha encontrado, sin embargo, que FXCM hizo declaraciones falsas a la ‘National Futures Association (NFA, por sus siglas en inglés) con el fin de ocultar el verdadero papel de FXCM en esta agencia ‘creadora de mercado’, así como el hecho de que el propietario de esa filial fuera el propio director gerente de FXCM.

En 2009, la firma de divisas contrató a un trader de alta frecuencia para liderar HFT Co, su filial de creación de mercado -encargada de generar las contrapartes-, pero cuando terminó de crear el algoritmo para la plataforma, FXCM segregó esta actividad para que hubiese conflictos de interés.

Sin embargo, la estrecha relación mercantil con HFT Co siguió después y la filial de creación de mercado pagaba el 70% de los beneficios generados a FXCM cada mes, una cifra que sitúa en torno a los 80 millones de dólares en total, según la investigación.

El ex empleado y fundador de HFT Co tuvo acceso a las infraestructuras de FXCM y sus bases de datos de clientes, en tanto que llegó a situarse como principal proveedor de liquidez con el 17% de cuota entre los clientes de FXCM frente a otras plataformas como las de Citi, Deutsche Bank o UBS, aunque el bróker de divisas no lo especificó en ningún momento. Según el supervisor, HFT ganaba de forma regular en sus operaciones contra los clientes.

VENTA DE SU NEGOCIO EN EEUU

Como parte de la sanción, FXCM se ha comprometido a vender sus cuentas en Estados Unidos -que generaron un volumen de negocio de 2.400 millones de euros diarios en el tercer trimestre de 2016- después de llegar a un acuerdo con los reguladores financieros estadounidenses que requieren que salga de su mercado. FXCM ha optado por vender su negocio en EEUU a GAIN Capital por un importe que aún no se ha determinado. El acuerdo está sujeto a la aprobación reglamentaria de las autoridades estadounidenses y FXCM utilizará el capital liberado y el producto de la venta para reembolsar parte de su saldo pendiente con los clientes, según informa a través de su página web.

La decisión de la CFTC provoca una fuerte caída de los títulos de FXCM. Este martes se han desplomado un 49,71%, hasta los 3,44 euros.

SIGUIENTES PASOS

El anuncio de que FXCM se quedará sin su nutrido negocio de clientes en EEUU es un duro golpe para la compañía que ha arrastrado serias dificultades durante los últimos dos años. En concreto desde enero de 2015. El broker no había logrado librarse de los efectos en su negocio que tuvo la decisión del Banco Nacional de Suiza (SNB por sus siglas en inglés) de levantar el suelo cambiario entre el euro y el franco suizo.

Tras este anuncio que fue una bomba para los brokers del mercado de las divisas y que supuso, entre otras cosas, la bancarrota de Alpari, FXCM reportó pérdidas por valor de 220 millones de euros y necesitó la asistencia de Leucadia National -matriz de Jefferies Group. El rescate fue entonces de 300 millones de dólares. La compañía, cuyas acciones han caído más de un 3% en la última sesión, hasta los 23,64 dólares, ya está tomando cartas en el asunto, según informa Forex Magnates.

Esta web sobre la industria del mercado de las divisas reporta que Leucadia ya está tomando el mando de FXCM, colocando a dos de sus ejecutivos en Fastmatch -la firma de operativa en el mercado de las divisas, sin interferencia de los brokers (Electronic Communication Network), donde los ejecutivos de FXCM Drew Niv y William Ahdout tenían asientos.

El siguiente paso lógico será el de contener el daño a FXCM fuera de los EEUU. En este sentido, las fraudulentas operaciones del broker puede disparar las alarmas de otros reguladores, especialmente de la Financial Conduct Authority (FCA) de Reino Unido, que es la autoridad por la que FXCM está regulada en el país.

La pregunta más urgente para Leucadia, según 'Forex Magnates', es averiguar si debe comprometer sus propios recursos para reavivar la marca, o encontrar un comprador para lo que queda de FXCM.