El mayor 'hedge fund' del mundo apuesta como nunca antes contra España y el Ibex 35 con 1.200 millones

Se trata de una apuesta bursátil a la baja no tanto sectorial, sino macro/país, ya que entre las cuatro multinacionales españolas representan algo más del 40% de la ponderación del índice Ibex 35, es decir, cerca de la mitad de los movimientos del índice de referencia dependen de lo que hagan en bolsa estos valores.

El índice español, simultáneamente a la entrada de Bridgewater, ha perdido en los últimos días toda la subida acumulada desde enero, que llegó a ser del 5,5% hace apenas dos semanas. El corto sobre los cuatro valores es similar y abarca el 0,5% del capital, si bien su valoración difiere. El hedge fund tiene invertidos 495 millones de euros a la baja en el Banco Santander, 210 millones en la eléctrica Iberdrola, 256 millones en BBVA y otros 214 millones en Telefónica.

Bajo la protección de la política ultra-expansiva del Banco Central Europeo (BCE), España se ha mantenido ajena a los vaivenes de los mercados financieros. El Tesoro Público prevé emitir 7.000 euros por segundo de deuda en 2018, por un total de 220.000 millones de los que cerca de 40.000 será endeudamiento nuevo.

El BCE ha comprado bonos españoles (tanto públicos como privados) por importe de 232.916 millones de euros desde el lanzamiento de su programa de compra de activos del sector público (PSPP por su sigla en inglés) en marzo de 2015. La proporción de deuda española en cartera del BCE alcanza el 13,4%. También ha comprado bonos empresariales hasta los 5.639 millones. pero el próximo mes de septiembre está previsto que el banco central ponga fin a esta ayuda extra a la economía y a la financiación de las grandes empresas.

La crisis política en Cataluña y las dificultades del Gobierno en minoría de Rajoy para seguir adelante con la agenda reformista están entre los principales riesgos que perciben los grandes inversores para España, “muy vulnerable” a un 'shock' financiero externo como se han encargado de recordar inversores, economistas y hasta el Banco de España.

EL REY DE LOS TIBURONES FINANCIEROS

La política de la institución que dirige Mario Draghi ha sido especialmente benigna para las emisiones del Tesoro Público y de empresas con grandes volúmenes de deuda como Telefónica o Iberdrola. Sin embargo, una de las ideas centrales de inversión del gigante Bridgewater para los próximos meses es que el superciclo expansivo de la política monetaria se ha acabado y los bancos centrales tensionarán el mercado de bonos.

Si a algunos ‘hedge funds’ se les retrata a veces como tiburones financieros, Bridgewater puede ser considerado como el que manda en este particular reino de animales financieros. Su opinión, a menudo, es seguida por otros grandes inversores cual inversor 'alpha' de la manada.

“Un aumento del 1% en los rendimientos de los bonos generará el mayor mercado bajista que vimos de 1980 a 1981”, advirtió en el reciente foro de Davos el propio Dalio, al tiempo que auguró un ‘crash’ en los precios -y la consiguiente escalada de rentabilidades- debido a que la Reserva Federal que ahora dirige Jay Powell en lugar de Janet Yellen elevará los tipos de interés más rápido de lo previsto.

La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años ha saltado en las últimas jornadas del 2,6% al 2,85%, su nivel más alto en cuatro años, después de que la Fed señalase las expectativas al alza de la inflación en su última reunión, o que el último dato de empleo en EEUU haya confirmado que los salarios están subiendo y la economía sigue creando nuevos empleos (200.000 nóminas mensuales) sin ralentización alguna.

MOVIMIENTO EN UNA ITALIA PREELECTORAL

Pero la entrada de Bridgewater con posiciones cortas en la bolsa española también ha tenido su reflejo en Italia, que se encuentra a las puestas de una importante cita electoral el próximo 4 de marzo. La incertidumbre con las elecciones generales transalpinas ha llevado a Bridgewater a desplegar toda una batería de posiciones cortas en la bolsa italiana.

Hasta 18 compañías ya notan su alienta e incómoda presencia: la de un gran bajista. La posición bajista más importante aparece en el banco Intesa Sanpaolo, donde ha declarado el 1% en corto, según consta en la Consob, el equivalente a la CNMV española. Le siguen en su lista de apuestas en corto la eléctrica Enel, matriz de Endesa (0,9%), la petrolera Eni (0,9%), el banco Unicredit (0,7%), la aseguradora Generali (0,6%) y tiene más del 0,5% en Unipol, el gestora de la red eléctrica Terna, en Mediobanca y en la concesionaria Atlantia, en plena puja por Abertis.