Telefónica no impresiona con sus resultados: preocupan los márgenes y la deuda
En España, sigue el goteo a la baja con una ralentización de los ingresos
- El aumento de beneficio se debe en gran medida a extraordinarios
- El margen OIBDA sigue cayendo en prácticamente en todas la geografías
- El fuerte repunte de la deuda también es un factor negativo
Telefónica registra subidas moderadas en el Ibex tras presentar resultados semestrales. El mercado no ha mostrado demasiado entusiasmo por sus números, debido a la preocupación de los analistas por los márgenes de beneficios y la evolución de la deuda.
| Short Term | Long Term | |
| Support | ||
|---|---|---|
| Résistance |
Los analistas de Bankinter consideran los resultados “mixtos”, ya que los “ingresos han sido mejor de lo esperado, pero el OIBDA y el margen OIBDA peores. Resultados a primera vista mixtos con ingresos creciendo más de lo esperado pero en gran medida debido a la mejora de Telefónica Deutschland, cuyos ingresos aumentaron un +68,6%, y a la actividad en Brasil (+4,6%) e Hispanoamérica (+15%)”.
El aumento de beneficio se debe en gran medida a extraordinarios como la venta de su filial en Reino Unido
“Sin embargo”, añaden, “en España sigue el goteo a la baja con una ralentización de los ingresos de -2,5% tanto en términos reportados como orgánicos. El aumento de beneficio se debe en gran medida a extraordinarios como la venta de su filial en Reino Unido”.
“Además”, explican estos analistas, “el margen OIBDA sigue cayendo en prácticamente todas la geografías. Por su parte, la deuda financiera neta aumenta en 6.151M€ respecto a finales de 2014, hasta 51.238M€, y el ratio de deuda neta sobre OIBDA se sitúa en 2,92x. En cuanto al guidance para el conjunto del año, revisa al alza el crecimiento de ingresos hasta por encima del +9,5% frente a por encima de +7% previo pero a costa de los márgenes”.
“En concreto, empeora la erosión del margen OIBDA antes limitada a 1,1% hasta 1,2%. Mantiene el CapEX/Ventas en torno al 17% y el objetivo deuda neta sobre OIBDA menor a 2,35x ajustado por el cierre de la venta de 02 UK (ahora mismo se sitúa en 2,38x)”, concluyen.
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LA EVOLUCIÓN DE LA DEUDA NO CONVENCE
Desde Renta 4, señalan que “la deuda neta repunta con fuerza (+5.610 mln eur vs 1T 15) y mucho más de lo esperado: +2.200 mln eur vs R4e y +1.430 mln eur vs consenso).
A pesar de que Telefónica va cumpliendo objetivos 2015 y las tasas de crecimiento orgánico se aceleran, el fuerte repunte de la deuda podría provocar una reacción negativa”.
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