Renta 4 eleva el precio objetivo de Inditex hasta 34 euros desde 30,7
Reiteran su consejo de sobreponderar el valor en las carteras
- Para 2017 hemos revisado al alza ingresos y a la baja margen bruto, afirman
- Esto último principalmente por la mayor fortaleza del dólar, añaden
- Destacamos la gran evolución de las ventas comparables, explican
Los analistas de Renta 4 han elevado el precio objetivo de Inditex hasta 34 euros por acción desde los anteriores 30,7 euros por título, al mismo tiempo que han reiterado su consejo de sobreponderar el valor en la carteras de los inversores.
| Short Term | Long Term | |
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| Résistance |
"Inditex ha cerrado un 2015 muy positivo con crecimiento ingresos +15,4% (ventas comparables +8,5%, contribución espacio +6,5% y divisa +0,5%), margen bruto 57,8% (-0,5 pp vs 2014), EBITDA +14,5%, beneficio neto +15% y caja neta 5.301 mlneur (5,8% capitalización bursátil). Destacamos la gran evolución de las ventas comparables, que crecen a tasas muy elevadas apoyadas por una ejecución excelente de la estrategia de ventas en tienda y online".
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Así describen estos expertos el comportamiento del negocio de Inditex, la matriz de Zara. "Las ventas (ex divisa) mantienen el ritmo de crecimiento de 2015: +15% (hasta 7 marzo), si bien la depreciación de divisas (Rublo, Peso mejicano y Lira turca, entre otras) impactará negativamente mientras que la fortaleza del USD afectará el margen bruto. Estas condiciones siguen la tendencia iniciada en 2S 15 y se notarán más en 1S 16 que en 2S 16".
REVISIÓN AL ALZA DE INGRESOS Y A LA BAJA DEL MARGEN BRUTO
Para 2017 hemos revisado al alza ingresos y a la baja margen bruto, esto último principalmente por la mayor fortaleza del USD
"Ajustamos nuestras estimaciones 2016 y descontamos: Ingresos +9,9% vs 2015 con: ventas comparables +7% (antes +6%), contribución nuevas tiendas +6% (-1 pp) teniendo en cuenta el enfoque hacia tiendas de mayor calidad y divisa: -1% (0%), margen bruto 57,3% (parte baja del rango objetivo), EBITDA +8% y beneficio neto +4%, teniendo en cuenta que 2016 será complicado por contar con una comparativa exigente. Para 2017 hemos revisado al alza ingresos y a la baja margen bruto, esto último principalmente por la mayor fortaleza del USD", señalan.
"Valoramos Inditex por DFC 2016-24e con crecimiento terminal +2% y WACC 8%. Inditex cotiza a múltiplos exigentes: EV/EBITDA 15e 19,4x, PER 15e 33x y RPD 2%, por encima de su media histórica. Los títulos están apoyados por las buenas oportunidades de crecimiento (apertura de tiendas) y gran ejecución estratégica. El principal riesgo es un deterioro en las condiciones de consumo".
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