Neinor Homes encara su segundo año en bolsa con buenas perspectivas pero amenazada por los bajistas

Neinor Homes marcó un pequeño hito en el mercado bursátil español hace poco más de un año: fue la primera promotora inmobiliaria que saltó al parqué tras el comienzo de la crisis. Lo hizo a un precio de 16,46 euros por acción el 29 de marzo de 2017.

Desde entonces, sus acciones han caído casi un 2,8%, hasta niveles de 16 euros en los que cerró la sesión de este miércoles. En el acumulado de 2017, Neinor se revalorizó cerca de un 11,2%, al acabar el año en los 18,3 euros. En cambio, las acciones de la compañía perdieron un 8,8% a lo largo de su primer año de cotización.

No obstante, su precio actual está bastante lejos de sus máximos de cierre, en los 20,07 euros, que registró en julio del año pasado. De hecho se encuentra más cerca, incluso temporalmente, a los mínimos en 14,5 euros que marcó el pasado marzo.

PRESIÓN DE LOS BAJISTAS

En estos primeros meses de 2018, la promotora inmobiliaria ha caído casi un 12,6% en el Mercado Continuo. Actualmente es la tercera compañía cotizada en la bolsa española con mayor presión de los bajistas (solo por detrás de DIA y Técnicas Reunidas), según los últimos registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con fecha del 16 de abril.

Neinor Homes pasó a ser la cuarta compañía con mayor porcentaje de posiciones cortas en su capital hace tan solo un mes, cuando alcanzó el 7,04% de posiciones cortas.

Actualmente, según los últimos datos aportados por el supervisor bursátil español, los 'cortos' representan el 9,78% de la compañía. Entre ellos, el 1,51% es del fondo WorldQuant; el 1,34% es de Numeric Investors; el 1,01% pertenece a Arrowstreet Capital; el mismo porcentaje lo tiene también Marshall Wace; y el 0,7% es de JP Morgan Asset Managment. Esto, después de que a principios de marzo las posiciones cortas en Neinor Homes se representaran prácticamente a la mitad (4,50%) y de que, a comienzos de año, apenas fueran el 2,01%.

Es más, los bajistas no alcanzaron el porcentaje mínimo para aparecer en los registros hasta septiembre. Es decir, en los seis primeros meses de cotización no mostraban un gran interés en la promotora. Pero el panorama ha cambiado.

MOVIMIENTOS EN EL ACCIONARIADO

Los bajistas no han sido los únicos movimientos relevantes en el capital de Neinor Homes, protagonizados por inversores institucionales. A comienzos de mes, el fondo estadounidense King Street Capital entró por primera vez en la compañía al adquirir una participación del 3,923%.

Tan solo un par de días antes, fue el fondo Alken Fund el que declaró una participación del 3,11% en el capital de Neinor Homes. No obstante, Adar Capital, fondo israelí, es el principal accionista de la compañía. De hecho, la promotora anunció la semana pasada la entrada del fondo en su consejo de administración con "vocación de inversor a largo plazo".

Otros socios importantes dentro del capital de la inmobiliaria son el fondo soberano noruego (Norges Bank), Bank of Montreal, Invesco o Wellington Management Group.

Lo que más ha marcado la evolución en bolsa de Neinor en las últimas semanas ha sido la revisión a la baja de sus previsiones de ventas para los próximos dos años

OBJETIVOS “RAZONABLES” DE NEINOR

No obstante, lo que más ha marcado la evolución en bolsa de Neinor en las últimas semanas ha sido la revisión a la baja de sus previsiones de ventas para los próximos dos años. Este 'profit warning' ha creado "mucha duda" sobre la compañía en el mercado, según explica a Bolsamanía Ignacio Méndez, director de análisis de Mirabaud Securities en España.

La promotora inmobiliaria anunció a finales de febrero su objetivo de poner a la venta 4.000 nuevas viviendas de aquí a dos años, así como alcanzar una facturación de 1.000 millones de euros ya el año que viene. En 2017, Neinor Homes tuvo unas pérdidas de 25 millones de euros.

Para Méndez, la venta de 4.000 viviendas hasta 2020 "no es un número desproporcionado". "Aunque no es fácil", afirma. A pesar de ello, el analista cree que los objetivos de Neinor Homes son "razonables", ya que existe una "demanda latente" en el mercado inmobiliario en España". "La oferta y la demanda (inmobiliaria) va a estar cuadrada", opina.

Según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE), la compraventa de viviendas aumentó un 16,2% en España el pasado mes de febrero con respecto el segundo mes de 2017. Se alcanzaron las 41.480 operaciones, siendo la mejor cifra registrada en un febrero en los últimos siete años.

De esta manera, Ignacio Méndez no cree que haya "grandes problemas" en las cuentas del primer trimestre de este año de Neinor Homes. Aunque matiza que "los primeros trimestres no van a ser claves" para la compañía.

BUENAS EXPECTATIVAS DEL MERCADO

El director de Análisis de Mirabaud Securities espera que la promotora suba más en bolsa. En concreto, le da un precio objetivo de 17 euros, lo que implica un potencial alcista del 6,25%, y es una de sus principales apuestas.

Pero la suya no es de las apuestas más altas del mercado. De hecho, el consenso de analistas recogido por FactSet da un potencial alcista a la promotora española de más del 21%, al situar su precio objetivo en los 19,37 euros por acción. Además, ninguno de ellos recomienda 'vender' sus acciones, sino que la mayoría (el 64%) apuesta por 'comprar' valores de Neinor Homes, mientras el 36% restante tiene una recomendación de 'mantener'.

Por tanto, todo señala a que el segundo año en bolsa de Neinor Homes estará marcado por la hoja de ruta que la compañía ha establecido. Es decir, el apoyo de los inversores dependerá de si la promotora se muestra capaz de alcanzar sus objetivos. El tiempo lo dirá.