Los dos motivos por los que Acciona Energía ha bajado el precio máximo de su OPV
La debilidad de la demanda se explica por varias razones que apunta Bankinter
Acciona Energía reducía este lunes el precio máximo y el porcentaje de capital a colocar en la OPV. En cuanto al precio de colocación, la horquilla se sitúa ahora entre 26,73 euros y 27,50 euros cuando el rango inicial estaba fijado entre 26,73 euros y 29,76 euros. Esta nueva horquilla supone un valor del 100% del capital de Acciona Energía de entre 8.800 y 9.050 millones, frente al rango de 8.800 y 9.800 millones anterior.
En cuanto al porcentaje del capital, Acciona colocará el 15% más el 'green shoe', lo que supone un total del 17,5%. Inicialmente, preveía colocar en bolsa entre el 15% y el 25% del capital de su filial de renovables.
Bankinter explica que la débil demanda ha llevado a Acciona a rebajar sus ambiciones en el debut bursátil de su filial, y esta débil demanda tiene, a su vez, dos justificaciones.
Por un lado, los inversores se muestran ahora más reacios a asignar valor a los proyectos menos maduros de las carteras de proyectos de renovables, lo que ha dificultado e incluso imposibilitado la salida a bolsa de otras empresas del sector en las que esta parte de la cartera de proyectos representaba más de la mitad del valor de los grupos.
Por otro lado, la intención del Gobierno de poner coto a la sobre-retribución que reciben las hidráulicas y eólicas anteriores a 2005 también ha afectado negativamente en este ajuste en la valoración. Cabe remarcar que Acciona tiene 873 MW de hidráulica y algunos activos eólicos anteriores a 2005.
Bankinter calcula que el valor de Acciona, con el nuevo rango de colocación (entre 8.800 millones y 9.050 millones) se situaría entre los 132 y 135 euros por acción, frente a los 127 euros actuales. "Eso supone que no esperamos caídas significativas en la acción ante estas noticias, pero el potencial de revalorización queda más limitado", precisa.
El precio objetivo de Bankinter para Acciona a diciembre de 2021 es de 158,5 euros e incluye un valor de Acciona Energía de 10.300 millones. Este valor de Acciona Energía no tiene en cuenta el impacto negativo de la reducción de valor en caso de aprobarse el anteproyecto de ley que recorta los "beneficios caídos del cielo" a las hidráulicas y eólicas anteriores a 2005.
"Teniendo en cuenta este impacto, el valor de Acciona Energía podría reducirse hasta el entorno de los 9.500 millones (143 euros por acción de Acciona)", apunta Bankinter.
Acciona Energía comenzará a cotizar en bolsa este jueves y será el mayor estreno de los últimos años en España, junto con las OPV de Aena y de Bankia.
