Berenberg baja precio a Soltec y le pide "más progreso en la rotación de activos"
Reiteran su consejo de 'comprar' el valor
Los estrategas de Berenberg han recortado el precio objetivo de Soltec hasta los 5,78 euros desde los anteriores 6,00 euros por acción, aunque han mantenido su recomendación de 'comprar' el valor.
"Realizamos cambios en nuestras estimaciones para reflejar los resultados del tercer trimestre de Soltec y una reducción en los precios de ventas medios (ASP) de los seguidores mayor de lo esperado anteriormente", explican los expertos.
La compañía publicó unos resultados del tercer trimestre más sólidos de lo esperado, impulsados por las mayores ventas de seguidores solares que generaron márgenes de Ebitda positivos para el grupo. Asimismo, confirmó la orientación para todo el ejercicio 2023, algo que, para lograrse, "implica un aumento significativo en las tres divisiones en el cuarto trimestre", añaden en la firma germana.
En la división Industrial, esto implica más de 300 millones de ingresos en el cuarto trimestre. La dirección confía en lograrlo, ayudada por la cartera de pedidos de 329 millones de euros, 117 millones de euros en contratos firmados trimestralmente en el cuarto trimestre y otros 1,5 GW de ventas en negociación. Mientras tanto, Soltec Development conserva una gran cartera de oportunidades, "pero el progreso en la rotación de activos externos será clave para monetizar su valor y cumplir con las directrices", matizan.
"Creemos que la gran acumulación de pedidos y las negociaciones en curso para las ventas de rastreadores ayudan a generar cierta confianza en que se puede alcanzar la orientación. El negocio ha sido altamente estacional, y se espera que el segundo semestre sea mucho más fuerte que el primero, aunque entendemos que esta estacionalidad debería reducirse hasta cierto punto en 2024", comentan los analistas de Berenberg.
Por ello, destacan que, en su opinión, "se requiere más progreso en la rotación de activos a terceros para monetizar el valor en la división de Desarrollo, auqnue las recientes iniciativas de financiación en la Gestión de Activos están ayudando a avanzar la capacidad hacia el objetivo de la empresa para 2025".
A este respecto agregan que solo el 30% de las rotaciones hasta la fecha han sido a terceros, pero que se han obtenido autorizaciones y permisos para más de 1 GW de capacidad, lo que ha ayudado a reducir aún más el riesgo de parte de su cartera.
Por todo ello, en Berenberg han rebajado sus estimaciones de beneficio por acción para 2023-2024 un 7% y un 5%, respectivamente.
"La industria solar ha sufrido en los últimos dos años debido al COVID-19 y los altos precios de los paneles solares, el acero y la logística. Sin embargo, las acciones correctivas de Soltec, que han incluido trasladar los costos directamente a los clientes y utilizar diferentes métodos de transporte, le han ayudado a navegar en el entorno actual", concluyen.
