La banca española rinde cuentas: "El crédito debería empezar a dar signos de debilidad"

Las entidades iniciarán la temporada de informes del primer trimestre el 20 de abril y concluirán el 5 de mayo. En general, se prevé "otro buen trimestre sin cambios significativos en las tendencias subyacentes, solo afectado por el impacto del impuesto bancario de España y la estacionalidad típica" de este periodo, señalan en Deutsche Bank.

Los expertos del banco alemán no esperan sorpresas de las provisiones, "que deberían estar en línea con la guía, independientemente de la calidad de los activos resilientes". Además, creen que los ingresos básicos "deberían seguir siendo positivos, impulsados ​​por el margen de intereses (NII) gracias a las tasas de contratación, a pesar de la falta de contribución de TLTRO".

Apuntan a que "el traspaso a los depósitos, todavía escaso, es el aspecto más destacado". "La actividad general parece haber disminuido, no solo afectando el volumen de préstamos, sino que tampoco ayudó en términos de tarifas", añaden.

Por su parte, en Renta 4 también opinan que la evolución del crédito será un aspecto que estará en el foco: "Se espera que se desacelere en 2023 y en el primer trimestre ya debería comenzar a dar signos de debilidad". Aludiendo a los datos del Banco de España, explican que mientras el crédito al consumo ha vuelto a crecer, el crédito hipotecario ha descendido. "Unas tendencias que no hay que descartar puedan acelerarse en los próximos meses".

No obstante, en este sentido vaticinan que las guías sobre la evolución del crédito "por el momento se mantendrán intactas, dejando la puerta abierta a posibles revisiones en caso de que la falta de demanda se haga más acusada".

Otro de los aspectos a los que el mercado prestará especial atención será, según Renta 4, la evolución del coste del pasivo minorista, que puede dar alguna pista sobre la intensidad a la que se está trasladando el aumento de los tipos a la remuneración del pasivo.

"Aunque para el primer trimestre esperamos que el aumento trimestral de dicho coste se acelere frente al cuarto trimestre de 2022, no debería llevar a pensar en unas betas para final de año por encima de lo guiado por las entidades. Atendiendo que las guías de crecimiento en margen de intereses para 2023 se basan en una beta media entre el 25% y el 30%, cualquier interpretación del mercado sobre un mayor tensionamiento en el coste de pasivo que eleve la beta esperada cuestionaría el avance de doble dígito previsto del margen de intereses", afirman.

En general, ven que el primer trimestre del año vendrá caracterizado por un mayor impacto del proceso de repreciación de la cartera de crédito, que compensará el efecto negativo de menos días en el trimestre, la no contribución de la TLTRO para la comparativa interanual, el aumento del coste del pasivo tanto minorista como mayorista, el cargo del impuesto a la banca que se realizará de manera íntegra y la moderación en los volúmenes de crédito.

"Estimamos que los resultados mostrarán una evolución a nivel operativo acorde para cumplir con las guías de 2023, con el avance del margen de intereses a doble dígito, comisiones netas algo más débiles, aumento de los gastos de explotación en un entorno de inflación elevada y coste de riesgo aumentando frente a 2022 pero controlado. Una evolución de las principales variables que no deberían llevar a pensar en una revisión de los objetivos", concluyen.

A EXAMEN BANKINTER, SANTANDER, SABADELL, BBVA, UNICAJA Y CAIXABANK

El banco que abrirá la temporada de presentación de resultados de las entidades españolas será Bankinter, que anunciará sus cifras esta misma semana, el próximo 20 de abril. Los expertos de Renta 4 calculan que el margen de intereses se situará en los 505 millones de euros, con un crecimiento del 58% interanual, y las comisiones netas en los 152 millones de euros, un 3% más.

A pesar del impacto del impuesto a la banca, que estiman en 103 millones, el margen bruto crecería un 15% frente al mismo periodo del año pasado. "Un avance sólido en línea con lo esperado para los gastos de explotación", que podrían alcanzar los 240 millones. En conjunto, se alcanzaría un margen neto de 333 millones de euros, que supone un avance del 14% "más que suficiente para cubrir el aumento de provisiones previsto".

En cuanto a capital, podríamos ver una generación orgánica de alrededor de 16 puntos básicos (incluido la deducción del dividendo) que llevaría al CET 1 'fully loaded' a situarse en niveles de 12,17%. "En términos generales, deberíamos ver continuidad de las tendencias vistas en trimestres anteriores, con una evolución del crédito más positiva frente al resto sector, apoyado por Irlanda y Portugal", dicen.

El siguiente banco en presentar resultados será Santander, el 25 de abril. Los analistas prevén que el margen de intereses a nivel grupo se sitúe en 10.417 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 18% "recogiendo el entorno de subidas de tipos y el crecimiento de volúmenes en los mercados emergentes". Por su parte, la evolución de los ingresos "debería permitir neutralizar en gran medida en aumento de los gastos de explotación y las provisiones, de modo que alcanzaríamos un beneficio neto de 2.358 millones de euros, un resultado un 7% inferior al del primer trimestre de 2022 como consecuencia del impuesto y el efecto divisa".

En capital, esperan que en el trimestre se consuma algo de capital recogiendo el impacto de -15 puntos básicos del programa de recompra de acciones. "Por tanto, en el trimestre podríamos ver una reducción del entorno de -5 del ratio de capital, lo que situaría el ratio CET 1 'fully loaded' en el 12,13%".

El 27 de abril llegará el turno para Sabadell. En este caso, en Renta 4 esperan que el primer trimestre sea el más débil en términos de generación de margen de intereses (1.090 millones). "A pesar de que se recogerá un mayor efecto del proceso de repreciación, los ingresos se verán afectados por menos días en el trimestre, el final de la TLTRO y mayor coste de financiación mayorista que se calcula en torno a 22 millones. Todo ello debería llevar al margen de intereses a registrar niveles similares al cuarto trimestre del año pasado".

Mientras, estiman que las comisiones netas crezcan un 1%, hasta los 362 millones, "teniendo en cuenta que la guía dada por la entidad apunta a una descenso de entre el 1% y el 2% en 2023". El margen bruto se verá afectado por el reconocimiento del impuesto a la banca, alrededor de 170 millones, a lo que hay que sumar el aumento de los gastos de explotación previsto, un 4%, y el de las provisiones, un 11%.

Esto explicaría la caída del beneficio neto esperada frente al primer trimestre de 2022, del 45%, hasta los 116 millones de euros. En capital no se esperan impactos extraordinarios. "Con unos activos ponderados por riesgo planos o ligeramente a la baja, en un entorno de debilidad del crédito que ya comienza a notarse, y la generación orgánica, el ratio CET 1 'fully loaded' podría mostrar un avance en torno a 5-6 puntos básicos.

El turno de BBVA llegará también el 27 de abril. Los analistas prevén que el buen comportamiento esperado en margen de intereses (+42%) y las comisiones netas (+11%) actuarán como motor de la cuenta de resultados y permitirá compensar el avance de los gastos de explotación (+28%) y de las provisiones (+55%).

Por áreas geográficas, "esperamos que la evolución operativa mantenga la tendencia positiva tanto en España como en México. Las dudas se mantienen en la evolución de Turquía, donde el diferencial de la clientela continuará a la baja por el aumento del coste de los depósitos y una regulación que limita la rentabilidad de muchos productos del activo, y los gastos de explotación recogerán una donación de 32 millones de euros por el terremoto, dos elementos que se compensarán en parte por una menor tasa fiscal", explican

Creen que la entidad cerrará con un ratio de capital CET 1 'fully loaded' del 13,08%, recogiendo el impacto positivo de la generación orgánica de capital, de las divisas, mercados y su participación de Telefónica y del tratamiento del saldo de dudosos. "En nuestras estimaciones no estamos asumiendo cargas regulatorias que el banco estima en alrededor de 20 puntos básicos para el conjunto del año", matizan.

Unicaja presentará sus cuentas el 28 de abril y desde Renta 4 confían en que el margen de intereses registre un crecimiento del 1,5%, lo que implica 298 millones de euros. "Un avance algo tímido a pesar de una mayor aportación del proceso de repreciación de la cartera de crédito y mayor aportación de la cartera ALCO previsto, que prácticamente se compensaría con el aumento del coste del pasivo minorista y mayorista, así como el impacto negativo de su exposición a la TLTRO que la entidad estima en unos -38 millones". Consideran que el efecto se extenderá al segundo trimestre de 2023, hasta junio, momento del vencimiento de la TLTRO.

En un trimestre estacionalmente más débil en las comisiones netas, esperan que alcancen los 135 millones, para luego acelerarse en los próximos trimestres y cumplir con una guía de alrededor del 5% en 2023. "Las provisiones esperamos que se mantengan controladas, de modo que el coste de riesgo se sitúe en la parte baja del rango dado para el conjunto del año, entre 30 y 35 puntos básicos". En términos de capital, calculan una mejora trimestral de 14 puntos básicos, lo que llevaría al CET 1 'fully loaded' del 13,14%.

Por último, el 5 de mayo, CaixaBank cierra la temporada. Hay que tener en cuenta que publicará sus cuentas bajo normativa IFRS 17, "por lo que no serán comparables con el consenso ni trimestres anteriores en las líneas de margen de intereses, comisiones y gastos de explotación. Un cambio contable que tendrá un impacto neutro a nivel de margen neto", señalan los analistas.

En el margen de intereses, el efecto negativo del menor número de días en el trimestre, la ausencia de la contribución de la TLTRO y el mayor coste de pasivo minorista se verá más que compensado por el proceso de repreciación de la cartera de crédito y una mayor contribución de la cartera ALCO. De este modo, estiman un margen de intereses de 2.128 millones (+37%) "apoyado por la ampliación del diferencial de la clientela en un contexto de desaceleración de volúmenes".

Las mayores provisiones y gastos de explotación llevarán a un beneficio neto de 592 millones de euros (-16%). En capital, el ratio CET 1 'fully loaded' recogerá el impacto de la aplicación de IFRS 17, que supondrá un consumo de 20 puntos básicos. "Por otro lado, no hay que descartar cierto consumo por cuestiones regulatorias. Estas dos variables se verán compensadas en parte con el impacto positivo de Telefónica y la generación orgánica de capital", concluyen en Renta 4.