PMI: la actividad empresarial de la eurozona se modera en mayo a mínimos de tres meses
La desaceleración de la industria contrarresta la reactivación de los servicios
La actividad empresarial de la zona euro ha registrado en mayo su quinta expansión mensual consecutiva. En concreto, el índice adelantado PMI compuesto de actividad total de HCOB se ha situado en 53,3, lo que confirma un "robusto crecimiento económico en lo que va del segundo trimestre del año". Sin embargo, el dato se ha desacelerado respecto al 54,1 registrado en abril, atenuándose así el ritmo de crecimiento hasta su mínimo en tres meses. Esto se debe a que la creciente desaceleración industrial ha contrarrestado la reactivación del sector servicios.
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Pese a ello, el crecimiento fue "robusto" y el tercero más fuerte de los últimos doce meses, remarca la nota remitida por S&P Global, que explica que el ritmo de crecimiento se ha moderado en el quinto mes de 2023 "en respuesta a la casi falta de aumento de los volúmenes de nuevos pedidos recibidos", y el repunte fue "cada vez más desparejo". Así, el "sólido" crecimiento de la actividad en el sector servicios contrasta con una "agudización de la disminución de la producción industrial, relacionada a su vez con una creciente disparidad entre la demanda de productos y la de servicios".
El índice adelantado PMI de actividad del sector servicios se ha situado en 59,9 en mayo, frente al 56,2 de abril, mientras que el PMI adelantado de producción del sector manufacturero ha caído a 46,3 desde el 48,5 del mes anterior, su mínimo de los últimos seis meses. La disparidad entre sectores se ha ido intensificando, refleja la encuesta, que destaca que los resultados del sector servicios han superado a los del sector manufacturero "por el margen más amplio observado desde enero de 2009".
"La encuesta nunca antes ha registrado un crecimiento económico del sector servicios tan marcado al mismo tiempo que el sector manufacturero registra un declive", destaca el comunicado, en el que se explica que esta divergencia ha sido "más marcada" en el caso de los nuevos pedidos. "Los volúmenes de nuevos pedidos recibidos en el sector servicios aumentaron por quinto mes consecutivo, pero al ritmo más lento de los tres últimos meses, mientras que los nuevos pedidos del sector manufacturero cayeron a un ritmo cada vez mayor" y los resultados "estuvieron por debajo de los del sector servicios por el margen más amplio observado desde 2008". En conjunto, los nuevos pedidos "apenas aumentaron ligeramente, y al ritmo más lento de los cuatro últimos meses".
El PMI revela una "ausencia de crecimiento de la demanda conjunta", por lo que el crecimiento de actividad total en la región "fue apuntalado una vez más por la actividad de las empresas para completar los pedidos recibidos en meses anteriores".
En cuanto al empleo, la encuesta muestra que mientras que en el sector manufacturero aumentó "apenas ligeramente", de forma que la tasa de creación de empleo se redujo hasta su mínimo de los últimos veintiocho meses, el crecimiento de las plantillas en el sector servicios "fue el segundo más sólido registrado en los últimos doce meses". Así, el empleo conjunto fue más débil que en abril, pese a ser el segundo más alto registrado en los últimos doce meses.
Los precios medios cobrados por los productos y servicios aumentaron, por su parte, al ritmo más lento de los últimos veinticinco meses, siguiendo así con la tendencia de atenuación que vienen registrando en el último año. "Aunque los precios cobrados por los productos industriales cayeron por primera vez desde septiembre de 2020, las tarifas medias cobradas por los servicios aumentaron intensamente y su tasa de inflación se aceleró frente a la de abril".
Precisamente, sobre las tendencias de inflación de ambos sectores, el PMI apunta que refleja las diferencias entre las condiciones de demanda, puesto que las firmas del sector servicios "indicaron un mayor poder de fijación de precios en medio de una reactivación de la demanda", mientras que los fabricantes han reportado una "creciente necesidad de ofrecer descuentos para estimular las ventas".
Por último, cabe destacar que según la encuesta el optimismo respecto a los próximos doce meses ha seguido decreciendo frente a los máximos de un año registrados en febrero, "cayendo con especial intensidad en el sector manufacturero, aunque también siguió reduciéndose en el sector servicios". Hay una "preocupación creciente por la debilitada demanda de los clientes y por el aumento de las tasas de interés, que acentúan la incertidumbre respecto a las perspectivas y aumentan los riesgos de que se produzca una recesión".
Según comenta Cyrus de la Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank (HCOB), "es probable que el PIB de la zona euro haya crecido en el segundo trimestre del año gracias a las buenas condiciones económicas del sector servicios. No obstante, el sector manufacturero es un lastre importante para el ímpetu de la economía en su conjunto".
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QUÉ ESPERAR DEL PIB
Sobre el PIB y la influencia que tendrán los datos del PMI dados a conocer este martes han hablado los expertos de Oxford Economics. "A pesar de la ralentización del ritmo de crecimiento en mayo, los resultados globales de los PMI en lo que va de segundo trimestre apuntan, a primera vista, a un sólido aumento del PIB", comentan. Aunque dejan claro que esto "no concuerda con otras encuestas y datos objetivos", y dado que el PMI también muestra una moderación del optimismo y que el crecimiento de los nuevos pedidos casi se estancó en mayo, mientras que la confianza cayó a su nivel más bajo en cinco meses, "seguimos manteniendo nuestras moderadas perspectivas para el segundo trimestre y los siguientes", dicen sobre la economía de la eurozona.
Y es que los PMI "siguen apuntando a una economía de dos velocidades, con los servicios manteniendo un ritmo de crecimiento enérgico, mientras que la desaceleración del sector manufacturero se intensificó en mayo", remarcan. Por su parte, desde otra firma británica, Pantheon Macroeconomics, señalan que "en general, los índices PMI siguen siendo sólidos, en consonancia con un crecimiento aceptable del PIB en el segundo trimestre", pero estos expertos se inclinan a ver "el vaso medio vacío".
Como recuerdan, S&P señala que la encuesta no mostraba tal divergencia entre los servicios y la industria desde enero de 2009, cuando la economía estaba en recesión. "Dudamos que la economía de la zona del euro esté entrando en recesión, pero tampoco creemos que se esté recuperando del débil crecimiento registrado en el cuarto y el primer trimestre, como por otra parte implica el repunte de los PMI compuestos". En particular, estos analistas creen que la fortaleza de los PMI del sector servicios es, en parte, "un reflejo de la fuerte actividad nominal, que no refleja necesariamente la fortaleza del PIB real".
