Bankinter no 'compra' socimis por su "exposición a oficinas y centros comerciales"
El sector inmobiliario sufrirá caídas en las valoraciones de activos
Malas noticias para el sector inmobiliario. Los expertos de Bankinter recomiendan evitar, por el momento, las socimis "dada su elevada exposición a oficinas y centros comerciales", según recogen en su último informe de mercados.
Las subidas de tipos de interés llevadas a cabo por los bancos centrales en su lucha contra la elevada inflación está provocando los primeros ajustes de valoración de activos.
"Los más penalizados han sido del segmento logístico y retail, seguidos de oficinas y residencial. De acuerdo con los datos de CBRE, la caída registrada en valor de los activos logísticos fue del -6,83%", destaca Juan Moreno, analista de Bankinter.
A nivel interanual, el ajuste fue más moderado, del -2,66%, y, pese a la corrección de las valoraciones, 2022 se convirtió en un año récord en contrataciones e inversión en logística, gracias a la inercia de la primera mitad del año. La caída en valoraciones en segmentos como oficinas y retail ha sido del -3,18% y -4,11%, respectivamente, en la segunda mitad del año. "Si se compara con las valoraciones de hace un año, las bajadas serían también más moderadas del -1,81% en oficinas y del -3,71% en retail", indica el experto.
Pero las subidas de las tasas no solo llevará a caídas en las valoraciones de activos por los mayores costes de financiación, sino también por el menor atractivo de la inversión con respecto a otras alternativas, como por ejemplo lo bonos soberanos.
Aunque logístico se ha llevado la peor parte este semestre, según CBRE, y tal y como recogen en Bankinter, hay que tener en cuenta que oficinas y retail ya han sufrido algo de corrección en los últimos años.
"De cara a los próximos meses, prevemos que oficinas y retail sufran más. Su demanda se debilita y, por tanto, su capacidad de trasladar la inflación a las rentas es menor. Preferimos activos con demanda creciente y capacidad de subida de rentas, como logístico, y activos vinculados a salud, como residencias de ancianos, o a nuevas tecnologías, como centros de datos", apunta Moreno.
En este sentido, subrayan que Merlin Properties y Colonial ya han visto rebajada su valoración (-8% y -5% respectivamente), mientras que Lar España es la única cuyo NAV se incrementa (+4% en 2S 2023). "Tan sólo detectamos algunas oportunidades fuera de España, como Vonovia, Prologis, Welltower o Digital Realty Trust", concluye.
