Inditex: Goldman recorta un 5% su valoración, hasta 41 euros por acción

Estos expertos mantienen su consejo de 'compra' sobre el grupo textil fundado y controlado por Amancio Ortega, y explican su recorte de valoración fundamentalmente por la fortaleza del euro en los últimos meses, que reducirá los ingresos del grupo en 2018 y 2019 y también sus beneficios.

Goldman destaca que el euro se ha revalorizado un 12,6% frente al dólar desde enero de 2017 y un 7,7% en el segundo trimestre. "Si esta tendencia continua, los ingresos de Inditex se reducirán un 2,5% en el segundo semestre de 2018 y un 2,3% en el primer semestre de 2019", frente a su anterior previsión de una caída máxima del 0,5%.

Esta reducción en la previsión de ingresos se traduce también en una menor previsión para el beneficio antes de impuestos del 2,3% en el año fiscal 2018, hasta 4.550 millones de euros; y del 4,3% para 2019, hasta 5.040 millones de euros.

Pese a este recorte de previsiones debido a la fortaleza del euro, Goldman mantiene sus buenas previsiones para Inditex en lo que se refiere a la evolución de sus ventas, descontando el efecto de tipo de cambio. Así, por ejemplo, reitera su previsión de que las ventas comparables (que incluyen tiendas abiertas como mínimo 12 meses) aumenten a un ritmo del 6% - 7% durante el periodo 2017 - 2027.

Esta subida prevista de las ventas comparables para un periodo tan largo de tiempo se debe a que Goldman espera que las ventas online crezcan a un ritmo del 4% - 6% anual durante la próxima década. En este escenario, su estimación es que el beneficio por acción (BPA) del grupo aumente un 12% anualmente durante el periodo 2017 - 2022. Las acciones de Inditex suben un 0,2%, hasta 33,96 euros, por lo que la valoración de Goldman implica un recorrido alcista del 20% a 12 meses.