Renta 4 reitera mantener Red Eléctrica tras sus resultados del tercer trimestre

VALORACIÓN

“REE cotiza a múltiplos PER 15e de 15x y EV/EBITDA 15e de 9,7x, con una prima entre el 5% y el 10% frente a sus comparables, no obstante justificada por el mayor crecimiento esperado, la capacidad de mejora de su payout (65% vs sector 75-80%) y mayor solidez financiera (DN/EBITDA14e 3,6x vs sector 4,6x)”, explican estos expertos.

Además, añaden que “no esperamos impacto relevante de los resultados en cotización, que tras su excelente comportamiento (+39% relativo al Ibex en 2014 y +28% vs sector europeo de transporte de gas y electricidad) habría recogido en buena medida la mayor visibilidad regulatoria”.

Por otra parte, estos expertos siguen “a la espera de que se definan lo detalles regulatorios pendientes (previsiblemente antes de fin de año): valores unitarios de inversión y de operación y mantenimiento (a fijar por el Ministerio de Industria, REE ya ha enviado toda la información) y vida residual de las instalaciones anteriores a 1998 (que REE considera que debería irse al máximo legal de 20 años atendiendo a los trabajos de renovación y mejora realizados), RAB y nuevo plan de infraestructuras”.

Por último, explican que “la Actualización Estratégica se presentará en los próximos meses, una vez resueltas todas las incógnitas sobre la metodología de retribución de la actividad de transporte eléctrico y la planificación de inversiones”.

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