Barclays rebaja el precio objetivo de Telefónica y Orange y su previsión de EBITDA
"Vemos un importante viento en contra en los costes financieros en 2024", han indicado
Barclays Research ha rebajado un 2,4% el precio objetivo de Telefónica, de 4,1 a 4 euros, y un 3,8% el de Orange, que pasa de 13 a 12,5 euros, y también ha revisado a la baja su previsión sobre el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de ambas compañías para 2024, en concreto, en un 0,5% en el caso de la operadora española y en un 0,4% en el de la francesa.
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En un análisis sobre el mercado de las telecomunicaciones en Europa, Barclays ha destacado que los principales factores que pueden impedir que se cumplan sus previsiones sobre Telefónica tienen que ver con la imposición de unos 'remedies' "limitados" en la fusión entre Orange y MásMóvil en España y también con un "rápido retorno al crecimiento" y a la "estabilidad política" en Latinoamérica.
Además, indica que otros factores menos probables que pueden influir en que no se cumplan sus predicciones están ligados a un deterioro del entorno macroeconómico en Latinoamérica y a "nuevas presiones competitivas" en España.
Los analistas de la entidad financiera también han apuntado que prevén que el descenso de los costes energéticos en 2024 tendrán un impacto positivo del 0,5% en el Ebitda del grupo Telefónica, si bien argumentan que también habrá un aumento de los gastos salariales en España y en Alemania.
"En conjunto, recortamos nuestras previsiones de Ebitda para el grupo en un 0,5% (para 2024). Dado su apalancamiento y su importante uso de deuda híbrida, de la que una parte debe refinanciarse en 2024, vemos un importante viento en contra en los costes financieros en 2024", ha indicado Barclays.
De este modo, las previsiones de la compañía apuntan a que el Ebitda de Telefónica en 2023 se situará en 12.980 millones de euros (-0,1% sobre su estimación previa), en 13.464 millones de euros para 2024 (-0,5%) y en 13.605 para 2025 (-0,5%)
En cuanto a Orange, los analistas de la entidad consideran que la compañía francesa debería ser uno de los principales beneficiarios del sector por el abaratamiento de los costes energéticos en 2024, con un impacto positivo del 1,4% para el Ebitda.
Sin embargo, Barclays ha matizado que había sobrestimado este impacto positivo en sus previsiones anteriores, por lo que rebaja el "viento de cola" que supone en estas nuevas predicciones.
"También aumentamos la previsión sobre la masa salarial para 2024, especialmente en Francia. Como resultado, recortamos las estimaciones de Ebitda para 2024 en un 0,4% para el grupo", ha agregado la entidad.
Así, Barclays contempla que Orange obtendrá un Ebitda de 12.894 millones de euros en 2023 (igual que la previsión anterior), de 13.174 millones de euros en 2024 (-0,4%) y de 13.475 millones de euros en 2025 (-0,4%).
