¿A qué se debe la mala reacción del mercado a los resultados de Inditex?
Los analistas de Renta 4 consideran que cotiza a múltiplos muy exigentes
- El comportamiento del margen bruto podría pesar en su cotización
- La firma reitera su consejo de mantener y la valoración de 24,7 euros
Los analistas de Renta 4 afirman que los resultados de Inditex “han cumplido nuestras previsiones y las de consenso en ingresos y han quedado -1 pp en margen bruto, mientras que el gran control de gastos ha permitido recuperar a nivel operativo”.
VALORACIÓN
Además, afirman que “la menor tasa de impuestos previstos ha permitido que el beneficio neto haya superado levemente las previsiones”.
Sin embargo, considera que “a pesar de que no ha habido grandes sorpresas, creemos que la reacción de los títulos será negativa teniendo en cuenta que Inditex cotiza a múltiplos muy exigentes: (PER R4 14e 29x, EV/EBITDA R4 14e 16,5x y RPD R4 14e 2% en efectivo)”.
Por otro lado, destacan que “el peor comportamiento del margen bruto podría pesar en su cotización. Valoramos favorablemente el buen inicio de las ventas excluyendo divisa en el inicio de 3T 14 y consideramos que la aportación de las divisas podría sorprender favorablemente en 2S 14”
Tras este análisis, reiteran su precio objetivo de 24,7 euros por acción y su consejo de mantener.
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