¿Qué podría hacer descarrilar la impresionante carrera alcista de las bolsas?

El índice S&P 500, uno de los más representativos de todo el mundo, sube algo más de un 10% desde principios de 2024, un porcentaje que se amplía al 25% en términos interanuales. Revalorización que le ha llevado a situarse en máximos históricos.

¿A QUÉ SE DEBEN ESTAS ALZAS?

El momento dulce que viven la mayoría de los selectivos mundiales está fundamentado, según indican distintos analistas, en la fortaleza de la economía, la moderación de la inflación, los sólidos resultados empresariales y la confianza en un abaratamiento del precio del dinero a ambos lados del Atlántico.

LA ECONOMÍA ESTADOUNIDENSE SIGUE CRECIENDO

En concreto, según explica Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors, el mayor viento de cola para las acciones ha sido una economía inesperadamente saneada. “Hace un año, los observadores del mercado daban la voz de alarma sobre una posible recesión. Hoy, incluso con los tipos de interés en su nivel más restrictivo en décadas, la economía avanza a toda máquina”, resalta el mencionado estratega.

Por su parte, Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance, atribuye esta sorprendente fortaleza al gasto de los consumidores y a la solidez del mercado laboral. "Esos dos factores juntos son los que realmente han contribuido a que la economía estadounidense se mantenga fuera de la recesión", resalta.

LA INFLACIÓN VUELVE A TENDER A LA BAJA

En cuanto a la inflación, tal y como recuerdan en Morningstar, gran parte de las oscilaciones del mercado en el primer trimestre del año se debieron a los inesperados datos de inflación de enero, febrero y marzo. Las bolsas cayeron a medida que los inversores se adaptaban a la idea de que la Reserva Federal podría no relajar su política monetaria tanto o tan drásticamente como se esperaba en 2024.

Sin embargo, una alentadora lectura de la inflación de abril ha provocado que los mercados respiren aliviados. "El hecho de que el IPC volviera a la trayectoria descendente fue un catalizador clave para la renta variable ", comentan.

LOS BENEFICIOS BRILLAN CON FUERZA

El 90% de las cerca de 1.300 empresas que componen el índice Morningstar US Market ya han presentado sus resultados, y casi tres cuartas partes de ellos han sorprendido positivamente. En conjunto, los beneficios de dicho índice han subido un 4,4% hasta la fecha.

Estos beneficios son un componente fundamental del rendimiento de las acciones, subrayan en Morningstar, y los operadores esperan nuevos aumentos.

CONFIANZA DE LOS INVERSORES EN LA RESERVA FEDERAL

Hoy en día, los ahorradores parecen ver a la Reserva Federal como una amiga, no como una enemiga. "Existe la expectativa de que, si la economía flaquea, el banco central estadounidense está preparado para reducir los tipos", afirma Arone.

Este economista añade que los inversores no deberían preocuparse tanto por el momento en que la Reserva Federal aplicará finalmente el primer recorte del ciclo de relajación, ni por cuántas rebajas conllevará finalmente ese ciclo. En su opinión, la pregunta más importante es el organismo está dispuesto a recortar los tipos si la economía se tambalea. “Creo que la respuesta es un rotundo sí. Eso supone una capa de apoyo para los mercados", enfatiza.

¿QUÉ PODRÍA HACER DESCARRILAR LA CARRERA ALCISTA DEL MERCADO?

Los mismos factores que impulsan al alza los mercados podrían hacer caer las acciones. Para Arone, un riesgo importante es que la Reserva Federal mantenga la política monetaria en niveles restrictivos durante demasiado tiempo. "Está esperando a tener más confianza en que la inflación tiende al 2%", explica. "¿Qué ocurre si espera demasiado? En última instancia, creo que eso podría causar una recesión”, indica.

Mientras, Zaccarelli señala las elevadas valoraciones como otro riesgo. “Hasta ahora, los fuertes beneficios de los principales actores del mercado han hecho que los inversores estén dispuestos a soportar precios más altos. Pero eso no durará si los ‘Alphabets y Microsofts’ del mundo empiezan a incumplir sus objetivos”.

“En efecto, el precio se fija en función de la perfección, y todo lo que se aleje de esa perfección puede provocar una venta masiva", concluye Zaccarelli.