Morgan Stanley: ha llegado el momento de apostar por la banca española y europea

Ha llegado el momento de apostar por la banca española y europea. Es la opinión de los analistas de Morgan Stanley, que recientemente aconsejaron apostar por las acciones españolas y de la periferia europea. Su consejo de momento ha sido muy rentable, ya que desde el pasado lunes el Ibex ha rebotado un 6%.

Para el banco estadounidense, el fondo de recuperación de 750.000 millones de euros propuesto por la Comisión Europea es una medida muy importante. Aunque sus economistas no esperan que la propuesta altere materialmente la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la eurozona, "sí sugiere una entidad más coordinada y más fuerte en el futuro, lo que reduce los riesgos cíclicos y estructurales a la baja para los activos europeos", afirman.

Su previsión es que las primas de riesgo de la deuda periférica sigan bajando, lo que sin duda beneficiará a las acciones europeas y particularmente al sector financiero. Este jueves, la prima de riesgo española bajó de 90 puntos por primera vez desde marzo.

"Sobreponderamos Bancos y Aseguradoras. Las valoraciones relativas siguen bajas frente a sus valoraciones históricas y los diferenciales de deuda más ajustados y los rendimientos más altos deberían ser positivos para ambos sectores", señalan estos analistas.

Morgan Stanley anticipa que las primas de riesgo seguirán relajándose y que el euro mantendrá su actual fortaleza frente al dólar. Y señala que los bancos europeos siguen un 30% más baratos que los activos de renta fija que utilizan como 'modelo de valor justo', como el bono alemán a 10 años.

La firma añade que, pese al rebote del 20% registrado en las dos últimas semanas, "los bancos europeos siguen un 29% más baratos que su valor razonable", y que el fondo de recuperación y los nuevos estímulos aplicados por el Banco Central Europeo "deberían permitir que este descuento se reduzca materialmente".

Además, consideran que la revalorización de la banca podría ser mayor si el mercado de bonos reacciona a la propuesta del fondo de recuperación con unos diferenciales periféricos más ajustados. Su estimación es que el conjunto del sector bancario de la zona euro tiene un potencial alcista del 25%, en la misma línea que el sector asegurador.

No obstante, reconocen que los bancos no recuperarán su rentabilidad de 2019 hasta 2023, si bien el desplome que han sufrido por la pandemia del Covid-19 justifica su apuesta actual por unos valores que consideran muy sobrevendidos. Las acciones bancarias que consideran más atractivas a los precios actuales son Santander, CaixaBank, MedioBanca y UniCredit.