Diaphanum considera que el riesgo más importante del mercado es "la complacencia" ante la baja volatilidad

Diaphanum, la firma de inversión independiente liderada por Rafael Gasco, considera que los indicadores y los resultados empresariales deben mantenerse fuertes en un contexto de valoraciones de bonos corporativos y renta variable muy ajustados. No obstante, Miguel Ángel García, director de Inversiones de la gestora, alerta que "el riesgo más importante del mercado es la complacencia ante la baja volatilidad".

En el ámbito político, el director de Inversiones de la gestora destaca “las dificultades por la que está pasando el presidente de EEUU, Donald Trump, la formación de gobierno en Alemania y las incertidumbres en España con Cataluña e Italia con las elecciones”. Y en el ámbito económico, “el posible recalentamiento de la economía de EE.UU., los países emergentes y las subidas de tipos por la FED, el alto nivel de endeudamiento de la economía China, el Brexit y la banca italiana y alemana”. Corea del Norte es el principal riesgo geopolítico.

La firma ha presentado este miércoles ha presentado las Perspectivas Financieras para el primer semestre de 2018. Según las previsiones de Diaphanum, el crecimiento mundial estará ligeramente por debajo de la media, liderado por las economías no desarrolladas. Las economías desarrolladas mejoran su aportación, pero el peso mayor proviene de emergentes.

En sus previsiones, la Tesorería sigue siendo un medio de bajar la volatilidad de las carteras y preservar capital, aunque su retorno es muy reducido por la influencia del Banco Central Europeo. “Los bonos gubernamentales continúan con valoraciones muy exigentes debido al programa de compras del BCE. Si se mantiene la reactivación económica, la subida de la inflación y la reducción de las compras, seguirán dando pérdidas. Los bonos corporativos de alta calidad están en general sobrevalorados, por lo que no vemos recorrido. Se puede tener un retorno razonable para su nivel de riesgo en bonos de alto rendimiento, convertibles y emergentes”.

Según el Director de Inversiones de Diaphanum, las bolsas están valoradas ligeramente por encima de su media histórica y tienen recorrido en la medida en que avancen los resultados empresariales, que en un entorno económico de aceleración se están revisando al alza. Las valoraciones más atractivas están en la Eurozona y en los países emergentes.

Miguel Ángel García indica que Diaphanum "sobre ponderando la Inversión Alternativa mediante fondos de bajo riesgo para suplir la baja rentabilidad que se puede obtener en activos caros o de bajo rendimiento. Actualmente en el dólar existe exposición que se cubrirá en el rango 1,10-1,05 euros/dólar y corto a paridad, la libra permanecerá débil aunque la situación puede cambiar con el mensaje algo más agresivo del Banco de Inglaterra y no esperamos movimientos para el yen”.

La firma de inversión independiente liderada por Rafael Gasco analiza que en general los datos adelantados de actividad empresarial y consumo, así como el sector inmobiliario apuntan a una reactivación. "Los datos de empleo también están mejorando en las economías más importantes. La globalización, las mejoras de productividad y tecnológicas, el exceso de capacidad productiva, la falta de demandas salariales y los precios de la energía y materias primas harán que la inflación sea muy moderada a pesar del crecimiento económico”, considera el director de Inversiones de la gestora.