4 claves para invertir con éxito en el segundo semestre pese a los riesgos del mercado

El segundo semestre del año acaba de empezar, y los inversores ya se preguntan cómo 'navegar' por los mercados para ganar pese a las amenazas que acechan. Hay cuatro aspectos clave, según Allianz Global Investors, que habrá que tener en cuenta para tener éxito y lograr que las carteras no sufran con la inflación, los tipos bajos o los altibajos que se esperan en el crecimiento económico global de aquí a que acabe el año.

"Las perspectivas económicas son positivas, gracias en gran medida a los importantes paquetes de estímulos económicos aprobados durante el pasado ejercicio. Aunque puede que todo este crecimiento tenga un precio", y no es otro que una elevada inflación. Es uno de los temas que más preocupan a los inversores, y por eso desde la gestora invitan a ser prudentes, "preservar el poder adquisitivo y protegerse frente a la volatilidad del mercado".

Entonces, ¿dónde invertir? Los estrategas de esta firma aún mantienen un sesgo positivo hacia los activos de riesgo, aunque "con cierta cautela", por lo que creen que la mejor posición es la "neutral en el espectro de riesgo/rentabilidad, al menos a corto plazo". Asimismo, apuntan que es necesario "plantearse mantener las duraciones cortas y gestionar las posiciones de forma activa", sin olvidar la inversión sostenible, que sigue "cobrando fuerza" en la recuperación posterior a la pandemia de Covid-19.

"Los factores ESG serán críticos para valorar una nueva serie de riesgos e identificar oportunidades desconocidas hasta la fecha", argumentan en uno de sus recientes informes, en el que dan cuatro claves a tener en cuenta en lo que resta de 2021 a la hora de invertir:

1. Cómo enfrentarse a las economías divergentes y a valoraciones elevadas

La economía mundial sigue recuperándose tras la grave recesión provocada por la pandemia gracias a las vacunas, que están ayudando a alcanzar un "punto de inflexión" en muchas partes del mundo. No obstante, los inversores deben tener en cuenta que se enfrentarán a unos "niveles heterogéneos de crecimiento económico en los diferentes países y sectores, así como a cantidades dispares de estímulos fiscales y monetarios en todo el mundo", dice Allianz GI.

Pese a todo, el crecimiento económico "ha vuelto con fuerza, lo que ha dado impulso a los mercados, aunque es probable que este crecimiento no recupere la tendencia anterior a la pandemia durante años", dicen los expertos de la gestora, que aconsejan posicionarse ante un potencial aumento de la inflación este año, y los posteriores, de la única forma posible: "preservando el poder adquisitivo con fuentes de rentabilidad adicionales".

También explican que pese al posible aumento de la volatilidad si la Reserva Federal estadounidense (Fed) recorta su programa de compra de activos, la bolsa sigue siendo una buena opción. "Todavía mantenemos un sesgo hacia los activos de riesgo, aunque con cierta cautela", apuntan. Es más, no creen que los inversores deban eliminar el riesgo de sus carteras, sino "más bien plantearse una posición más neutral en el espectro de riesgo/rentabilidad, al menos a corto plazo".

Como dicen, las acciones estadounidenses, pese a ofrecer valoraciones bastante elevadas, "han seguido beneficiándose de un sólido repunte desde los mínimos del mercado de comienzos de 2020", mientras que la renta variable europea es "barata" y por eso es "un buen momento para plantearse aumentar las asignaciones".

2. Vigilar la inflación por los 'tipos bajos durante más tiempo'

Los expertos de Allianz GI creen que los estímulos económicos "seguirán siendo un importante tema de inversión en el segundo semestre de 2021", aunque hay que tener en cuenta que el alcance total de los mismos "será inferior a los niveles sin precedentes observados el pasado año" porque "las economías en recuperación requieren menos estímulos" y porque los gobiernos "no quieren aumentar sus niveles de deuda a menos que sea estrictamente necesario".

Habrá consecuencias a estos estímulos masivos: "Podríamos ver un "significativo aumento de la inflación" que da signos de que no será algo "completamente transitorio". "Es posible que la inflación sea incluso más elevada de lo esperado después de 2021", y si este escenario está sobre la mesa, los mercados "comenzarían a descontarlo mucho antes".

Como señalan estos analistas, con el aumento de la inflación y los bancos centrales dispuestos a endurecer la política monetaria tarde o temprano, "es probable que las rentabilidades de los bonos avancen". Por eso, en cuanto a la renta fija, apuestan por "mantener las duraciones cortas". "Muchos bonos resultan caros y no solo la deuda soberana, sino también la deuda con grado de inversión y de alta rentabilidad. Si aumenta la preocupación, es posible que las rentabilidades aumenten (y caigan los precios)". Un entorno que requerirá una gestión activa de las posiciones.

En bolsa, las acciones estadounidenses "resultan caras" pero "es posible que toquen techo en los próximos seis a doce meses". "Las acciones europeas y asiáticas son más baratas y ofrecen precios moderados", remarca Allianz GI, que aboga por apostar por el valor en detrimento del crecimiento. No hay que perder de vista a las acciones tecnológicas y los inversores deben "centrarse en empresas que conceden prioridad a las prácticas corporativas sostenibles, incluyendo las cuestiones ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG)" para afrontar el camino "posiblemente accidentado" que está por venir.

"Hay que plantearse estrategias de gestión del riesgo ágiles. En un entorno de bajas rentabilidades, muchos inversores reconocen que tendrán que asumir un mayor riesgo para alcanzar sus objetivos. La clave está en asumir este riesgo de forma gestionada", remarcan estos expertos.

3. ¿Retroceso en las acciones chinas? Es una oportunidad

Tras salir de la crisis del Covid y después de unas cifras del PIB "estelares" a comienzos de año, los mercados de renta variable china experimentaron una "drástica corriente de ventas" en febrero y marzo. "Las restricciones impuestas por las autoridades al sector de Internet jugaron un papel decisivo, al igual que la recogida de beneficios", y desde entonces, las bolsas "se han mantenido relativamente en calma".

A su vez, la China corporativa se ha comportado bien, con la mayoría de las empresas alcanzando o superando las expectativas. "Creemos que las empresas continuarán registrando un crecimiento más rápido que el conjunto de la economía", dicen los analistas de Allianz GI, que recuerdan que China es "la única de las grandes economías que ha actuado para endurecer la política fiscal y monetaria".

Con este panorama, a corto plazo cabe esperar un "nuevo periodo de consolidación de los mercados de renta variable china". Las acciones han rebotado con fuerza durante el pasado año y es completamente lógico que se produzcan algunas recogidas de beneficios, lo que representa una oportunidad, dicen. Aunque hay que ser "selectivos" y "los factores ESG pueden representar una buena lente a través de la que identificar empresas que continuarán prosperando".

En el espacio de renta fija, los bonos 'onshore RMB' (aquellos negociados en China continental y denominados en CNY) ofrecen una "oportunidad atractiva para los inversores internacionales" por sus rentabilidades más elevadas y por el "potencial de diversificación que ofrece su escasa correlación con otras clases de activos". "A más largo plazo, seguimos observando razones atractivas para invertir en China. No cabe duda de que se trata de una clase de activos volátil, por lo que es importante que los inversores mantengan una perspectiva de largo plazo y analicen su nivel de tolerancia a las caídas", apunta la gestora.

4. Inversión sostenible, el nuevo estándar

"Más de una tercera parte de los activos gestionados en todo el mundo ya aplican criterios ESG y esta tendencia se mantendrá", dicen los expertos de Allianz GI, que remarcan que en lugar de apartar la atención de la inversión sostenible, la pandemia "ha acelerado este cambio". "Los inversores están cada vez más convencidos del papel esencial que desempeñan los enfoques sostenibles para impulsar la rentabilidad de la inversión y ayudar a gestionar el riesgo", y por eso seguirá siendo una tendencia destacada.

Inciden, además, en que la rentabilidad es superior en los fondos ESG de gestión activa respecto a sus homólogos de gestión pasiva, lo que "pone de relieve el valor de un enfoque activo para la inversión sostenible". "A medida que nos adentremos en el segundo semestre, el argumento a favor de la inversión sostenible seguirá reforzándose", auguran, y los factores ESG "serán críticos para valorar una nueva serie de riesgos e identificar oportunidades desconocidas hasta la fecha".

Aunque quizá no sea para todos. "Pedimos prudencia", dicen estos estrategas, que creen que la clave del crecimiento de los activos ESG es que "el argumento a favor de la inversión sostenible, en términos de compensación de riesgo y remuneración, es indiscutible para muchos inversores".

Allianz GI aconseja identificar y posicionarse de cara a las inversiones en infraestructuras verdes que van a poner en marcha muchos países, explorar las crecientes oportunidades en el segmento de la deuda verde o apostar por la inversión de impacto en el espacio de los mercados privados, en ámbitos como financiación del desarrollo e infraestructuras renovables.