Barclays: "La determinación de los inversores se pondrá a prueba una vez más en 2024"

Aunque aún estamos a mediados de noviembre, el mercado ya ha empezado a hacer cábalas sobre cómo puede ser 2024 y qué cabe esperar del nuevo año, que está a la vuelta de la esquina. Los expertos de Barclays ya han presentado sus proyecciones, y no son demasiados halagüeñas. De hecho, creen que "la determinación de los inversores se pondrá a prueba una vez más en 2024".

"El mundo es tan incierto, si no más, como lo era a mediados de este año y anticipar lo que sucederá a continuación es una tarea cada vez más desafiante", afirman en su informe de perspectivas para 2024. Remarcan que la recesión "más esperada de la historia todavía no se ve por ningún lado" y eso lleva a muchos inversores a "esperar que suceda" el año que viene "simplemente porque no ocurrió en 2023".

Y aunque "si bien cada día que pasa nos acerca a la próxima contracción económica", los analistas de Barclays siguen creyendo que "todo el 'debate sobre la recesión' está fuera de lugar". No porque vaya o no a suceder, ya que eso solo el tiempo, y las circunstancias, lo dirán, sino porque a los inversores no es lo que más debería importarles.

Tal y como dicen, "vale la pena recordar que nosotros, como inversores, estamos en el negocio de seleccionar las combinaciones óptimas de activos que podrían generar los rendimientos ajustados al riesgo más atractivos en el medio plazo". Acto seguido, añaden que "no nos posicionamos a largo ni a corto en el PIB de un país o una región", y por eso, con recesión o no, "lo que realmente importa es cómo reaccionarán las acciones, los bonos, las materias primas y los activos reales ante los futuros acontecimientos macro y microeconómicos".

Pese a ello, sí que dan previsiones de cara a 2024, año en el que auguran un menor crecimiento económico y también una menor inflación. "Lo que sí esperamos es un mundo en el que las tendencias de crecimiento económico sean más bajas, coqueteando a veces con la contracción", señalan. Y también que las presiones inflacionarias "retrocedan, aunque gradualmente a partir de ahora".

Para la economía mundial proyectan un avance del 2,4% el año que viene, frente al 3% de 2023, mientras que auguran que la inflación siga cayendo hasta cerrar el año en el 2,7% en 2024 (desde el 3,9% de este ejercicio). Sus proyecciones para EEUU en 2024 son de un crecimiento del PIB del 1% (2,4% este año) y una inflación del 2,6% (4,1% a cierre de 2023).

En la Eurozona, sin embargo, la situación será algo más delicada, y es que en Barclays proyectan un crecimiento económico del 0,3% a cierre de 2024 (desde el 0,4% de este año) y una inflación del 2,8% (frente al 5,6% con el que estiman que cerrarán los precios 2023). ¿Y para China? La segunda economía del mundo acabará 2024 con un avance del PIB del 4% (desde el 5,1% de este año), y una inflación del 1,6%, por encima del 0,5% con el que creen que cerrará 2023.

Y también comentan qué cabría esperar sobre los tipos de interés. En su opinión, dado que los principales bancos centrales han sido "extremadamente agresivos" en su búsqueda de tasas más altas, esperan un cambio de rumbo "a medida que avance el año (dadas las expectativas de una caída de la inflación)". Sin embargo, destacan estos analistas, los inversores "deben tener cuidado con lo que desean" porque "es posible que la política monetaria no se vuelva acomodaticia a menos que las perspectivas se deterioren significativamente".

"Puede que este entorno no parezca propicio para oportunidades de inversión atractivas, pero vemos muchas", apuntan los estrategas de Barclays, que reconocen que el camino que queda por recorrer "no será fácil y es probable que haya contratiempos". Y es que, además, "los riesgos parecen inclinarse a la baja, ya que los retrasos 'largos y variables' de las políticas monetarias más estrictas aún no se han filtrado". Por eso, insisten, "en 2024, es probable que la determinación de los inversores se ponga a prueba una vez más".

Asimismo, apuntan que a pesar de que los principales riesgos que vienen a la mente al pensar en los próximos 12 meses son macroeconómicos o geopolíticos, los inversores "a menudo subestiman otras dos fuentes de riesgo posiblemente aún mayores".

En concreto, mencionan por un lado el "riesgo interno" y "lo perjudicial que puede ser la psicología de los inversores". En segundo lugar, citan "el riesgo que tenemos ante nosotros: el cambio climático". Aseguran estos expertos que "el inversor exitoso tendrá que considerar ambos riesgos en 2024 y más allá" a la hora de configurar su cartera.

JUGAR A LA DEFENSIVA

Para ello, creen que será vital jugar a la defensiva. "El efectivo es ahora una alternativa reconfortante y posiblemente gratificante", pero "es poco probable que sea la respuesta a largo plazo para alcanzar los objetivos de inversión". En cambio, explican, una cartera "bien planificada y adecuadamente diversificada" debería permitir "tanto amortiguar la volatilidad a corto plazo como maximizar los rendimientos potenciales ajustados al riesgo".

Como dicen, la composición de las carteras "debe ajustarse para reflejar el contexto actual", por lo que de cara a 2024 ellos aconsejan "ampliar la duración (de la renta fija) para captar algo más que solo cupones hasta el vencimiento". Eso en renta fija, porque en renta variable creen que los inversores deberán "ajustar su asignación para favorecer sectores y regiones que puedan responder bien cuando el crecimiento se desacelere y los tipos comiencen a caer".

Aunque más allá de las acciones y los bonos los inversores también "tendrán que ser creativos y tácticos". Así, en Barclays opinan que "las estrategias de opciones podrían ser una herramienta muy útil para mejorar los perfiles riesgo-recompensa de la inversión en 2024".

Por último, dicen que los mercados privados y los fondos de cobertura "podrían permitir que las carteras se beneficien de fuentes de rendimiento que son menos direccionales y menos correlacionadas que las clases de activos tradicionales" el año que viene.